BCRA amplía cupos para tenencia de bonos bancarios, facilitando colocaciones del Tesoro

El Banco Central (BCRA) ha implementado una medida que amplía uno de los cupos establecidos en mayo de 2025 para la tenencia de títulos públicos por parte de las entidades bancarias, en función de su tenencia de pases. Esta flexibilización, que también otorga mayor plazo para el desarme gradual de franquicias vinculadas a opciones de venta (PUT) anteriores, no incrementa los límites de exposición al sector público ni el stock total de bonos en cartera. Sin embargo, permite a los bancos rotar sus posiciones de corto plazo, como las letras de capitalización (Lecap), hacia otros bonos en pesos de mayor duración, incluyendo aquellos ajustados por dólar o duales.

La interpretación predominante en el mercado es que esta iniciativa busca allanar el camino para que el Tesoro Nacional pueda volver a colocar deuda a plazos más extensos, superando los vencimientos posteriores a las próximas elecciones. Esto se da en un contexto donde los plazos de emisión de papeles del Tesoro se habían acortado considerablemente en las últimas subastas, cayendo de un pico de 938 días a un rango de 111 a 131 días. La medida, según el BCRA, se enmarca en un proceso de normalización y depuración de normativas, destacando que la exposición del sistema bancario al sector público se redujo del 48,6% al 30,6%.

Analistas financieros como Juan Manuel Palacios expresaron escepticismo, sugiriendo que la medida asegura demanda para las colocaciones del Tesoro en detrimento del crédito al sector privado. Leonardo Svirsky, de Bull Market, detalló que ahora se habilita la compra de cualquier título público en pesos, incluyendo dollar-linked y duales. La flexibilización también extiende los plazos para desarmar posiciones remanentes de los $5,6 billones de los denominados 'puts', pasando de 12 a 24 y 36 meses, lo que representa una adaptación significativa para el mercado financiero argentino.