Bank of America mantiene apuesta por deuda argentina, pero optimismo inversor se modera
Bank of America reiteró su postura alcista en la deuda soberana argentina en dólares, apostando al GD35. Sin embargo, su encuesta a fondos regionales revela una disminución en las expectativas de suba para los activos argentinos, con un aumento de inversores neutrales.
Las claves de la nota
- Bank of America sobrepondera deuda argentina en dólares.
- GD35: objetivo de suba de 8% a US$82,1.
- Optimismo inversor cae, neutrales aumentan a 30%.
- Proyección PBI 2026: 2,5%; Inflación 2025: 18,1%.
- Riesgo país subió a 508 puntos básicos.
A pesar de un enfriamiento en el optimismo de los inversores regionales, Bank of America (BofA) mantiene una visión positiva sobre la deuda soberana argentina en dólares, reiterando su recomendación de "sobreponderar" los bonos externos. El gigante financiero apuesta específicamente al Global 2035 (GD35), argumentando que los rendimientos actuales son elevados en relación con la calificación crediticia del país y que existen oportunidades para futuras mejoras en la nota crediticia por parte de las agencias calificadoras.
Los fundamentos de la estrategia de BofA se basan en la notable baja de la inflación, el compromiso del gobierno con el equilibrio fiscal, la alta disposición de Argentina para honrar su deuda externa y una ambiciosa agenda de reformas microeconómicas y desregulatorias. Un factor clave en su tesis es la perspectiva de un acceso más factible a los mercados internacionales de financiamiento, a medida que los rendimientos de los bonos se acercan a niveles atractivos. Si bien el informe se elaboró previo a la suba de tasas de la Fed, el banco ya consideraba esta posibilidad.
En cuanto a la operativa, BofA reabrió una posición "long" en el GD35 con un objetivo de US$82,1, lo que representa un potencial de suba de aproximadamente 8% desde los valores de referencia de septiembre. A nivel local, también mantiene una posición en BONCER con vencimiento a fines de 2028, apostando a una priorización del crecimiento económico por sobre una desinflación acelerada.
La encuesta mensual de BofA a administradores de fondos de mercados emergentes de América Latina, publicada el 15 de septiembre, refleja una moderación en el entusiasmo inversor. La proporción de quienes esperan nuevas subas para los activos argentinos disminuyó del 33% en agosto al 27% en septiembre, mientras que los inversores neutrales aumentaron del 23% al 30%. Este giro hacia una postura de "espera" coincide con un aumento en el riesgo país y la anticipación de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos.
Las proyecciones macroeconómicas del panel de BofA para Argentina incluyen un crecimiento del PBI del 2,5% en 2026 y 3,5% en 2027, con una inflación que descendería del 30,1% en 2024 al 18,1% en 2025. En el plano fiscal, se espera un déficit marginal de 0,1% para 2026 y 2027. El tipo de cambio proyectado para finales de 2026 es de ARS$1.600, escalando a ARS$1.900 un año después. A pesar de los riesgos latentes como la aversión global al riesgo y el bajo nivel de reservas, BofA mantiene su optimismo basado en el potencial de reformas y el respaldo internacional.