Tesoro busca renovar $8,6 billones en deuda sin bonos post-elecciones ni el Bonar 2029
El Tesoro nacional licitará el próximo lunes 28 de septiembre instrumentos de deuda por $8,6 billones, enfocándose en títulos dólar linked y evitando plazos que superen las elecciones de octubre, buscando no convalidar tasas superiores al 10%.
Las claves de la nota
- Renovación de deuda por $8,6 billones el 28 de septiembre.
- Enfoque en títulos dólar linked y plazos cortos.
- Evita bonos con vencimiento post-elecciones y tasas >10%.
- Expectativa de rollover del 100% con apoyo del BCRA.
El Ministerio de Economía ha anunciado una nueva licitación de deuda para el próximo lunes 28 de septiembre, con el objetivo de renovar vencimientos por un monto aproximado de $8,6 billones. La estrategia del Tesoro se centra en ofrecer instrumentos de corto y mediano plazo, todos con vencimiento anterior a las elecciones presidenciales de octubre. Las opciones disponibles incluyen letras dólar linked con vencimientos en octubre y noviembre de 2026, así como títulos atados a la inflación (CER) y a la evolución del tipo de cambio (TAMAR) con vencimientos en 2027, además de una Letra de Capitalización (BONCAP) en enero de 2027.
Esta convocatoria se produce tras un exitoso canje de letras dólar linked que permitió aliviar presiones mensuales y "limpiar" alrededor de $5 billones, buscando además acotar la volatilidad del tipo de cambio. La ausencia de opciones en moneda dura (hard dollar) se debe a la negativa del Tesoro a convalidar tasas de interés superiores al 10%, una situación exacerbada por la caída global de los bonos y las dudas sobre la economía real argentina, que registró una baja del 3% en el primer semestre de 2024.
La decisión de limitar los plazos de los títulos hasta octubre de 2027 busca evitar el pago de tasas de interés significativamente más altas de las proyectadas hace dos meses, ante la incertidumbre electoral. En el mercado se espera que el Tesoro logre un nivel de rollover cercano al 100%, apoyado por la ampliación del menú de bonos que los bancos pueden mantener en cartera según normativas del Banco Central, lo que anticipa una mayor demanda por instrumentos en moneda local.
Analistas como Sebastián Gomeza de Adcap Grupo Financiero señalan que el monto de vencimientos no es un desafío, dado que se alinea con las licitaciones recientes, donde el Tesoro ha logrado renovar la totalidad de la deuda e incluso dejar ofertas sin aceptar. La estrategia de ofrecer reaperturas y mantener vencimientos antes de 2028 sugiere la continuidad de una política de rollover del 100% sin necesidad de ofrecer premios excesivos, priorizando la estabilidad de las tasas de interés.