Términos de intercambio récord: cuánto puede durar el superciclo de commodities y cómo puede aprovecharlo Argentina
Los términos de intercambio de Argentina alcanzaron un récord histórico en el segundo trimestre de 2026, impulsados por la suba de precios de commodities clave como energía y minerales. Este fenómeno, que supera incluso picos anteriores, otorga mayor poder de compra a las exportaciones y presenta un desafío para la gestión de divisas.
Las claves de la nota
- Términos de intercambio en 145,1 puntos (2T 2026)
- Superávit comercial > u$s16.000 millones (Ene-Jul)
- Exportaciones crecieron 22,9% interanual
- Petróleo +53% en 2026
- Mejora aportó u$s1.224 millones adicionales
Argentina atraviesa un momento excepcional en sus términos de intercambio, un indicador que mide la relación entre los precios de exportación e importación. En el segundo trimestre de 2026, este índice alcanzó los 145,1 puntos, un 5% más que el año anterior y un 7,8% superior al promedio de la última década. Esta mejora histórica, según estudios de largo plazo, supera incluso el pico de 2012 y se compara con episodios de auge agroexportador y posguerra.
La composición de este "viento de cola" es distinta a la de principios de siglo. Si bien la soja no ha alcanzado sus máximos históricos, la energía y la minería han ganado protagonismo. El petróleo se disparó hasta un 53% en 2026, influenciado por tensiones geopolíticas, mientras que minerales como el cobre y el oro se vieron impulsados por restricciones de oferta y una demanda creciente ligada a la infraestructura, la electrificación y la inteligencia artificial. A esto se suma la expansión de Vaca Muerta, que ha permitido aumentar las exportaciones de hidrocarburos y reducir la dependencia de importaciones energéticas.
La mejora en los precios de intercambio se explica por un aumento del 13,8% interanual en los precios de exportación, frente a un 8,2% en las importaciones. Esto se tradujo en un aporte adicional estimado de u$s1.224 millones en las cuentas externas. Economistas señalan una "combinación perfecta" de mercados externos favorables, con shocks simultáneos afectando a diversas materias primas, incluyendo la guerra en Medio Oriente y el conflicto entre Rusia y Ucrania, además de malas cosechas en otras regiones.
El superávit comercial acumulado hasta julio supera los u$s16.000 millones, con exportaciones que crecieron un 22,9% interanual. Este avance no solo se basa en precios más altos, sino también en un incremento significativo de las cantidades vendidas al exterior. Para la región de Rosario y Santa Fe, epicentro agroexportador, esta mejora en los términos de intercambio significa un mayor ingreso de divisas, fundamental para la cadena de valor agrícola y las economías regionales asociadas. La gestión de este flujo de dólares será crucial para la estabilidad macroeconómica y el desarrollo futuro del país.