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Probabilidad de reelección de Milei en 2027 según el precio de los bonos: el análisis de GMA Capital
Un informe de GMA Capital analiza el precio de los bonos argentinos para estimar la probabilidad de reelección del presidente Javier Milei en 2027. La tasa forward entre bonos con vencimiento en 2027 y 2028 arroja una probabilidad del 53,5% para Milei.
- Probabilidad de reelección de Milei: 53,5% según bonos.
- Tasa forward electoral: 15,9% anual.
- Riesgo país: 505 puntos básicos.
- Mercado anticipa 'trade electoral'.
- Contienda electoral se percibe pareja.
A más de un año de las elecciones presidenciales de 2027, el mercado financiero ya está emitiendo su voto a través de la compra y venta de activos argentinos. Un informe de la consultora GMA Capital ha analizado el comportamiento de los bonos para estimar las expectativas del mercado sobre la continuidad de Javier Milei en la presidencia. El análisis se centra en la tasa forward implícita entre los bonos con vencimiento en 2027 y 2028, un período que coincide con la definición electoral.
Según GMA Capital, la reciente suba del riesgo país argentino, que pasó de 403 a 505 puntos básicos desde el 7 de julio, responde a una combinación de factores: un contexto financiero internacional adverso con alza de tasas en EE.UU., el agotamiento del efecto sorpresa de los superávits gemelos y un deterioro en la economía cotidiana de los hogares. La consultora descarta que la caída de los bonos sea una simple toma de ganancias, señalando un consenso entre operadores sobre un movimiento "idiosincrático" y la anticipación del "trade electoral".
La métrica clave utilizada es la tasa forward, que representa el rendimiento implícito que exige el mercado por apostar un año más al esquema de Milei. Esta tasa se ubica actualmente en 15,9% anual. Descontado el comparativo con bonos del Tesoro de EE.UU., esto equivale a una sobretasa de 1.064 puntos básicos, concentrada en el tramo electoral. A partir de este spread, GMA construyó escenarios extremos de riesgo país: 250 puntos básicos para una continuidad de Milei y 2.000 puntos para una oposición extrema. Combinando estos valores con el riesgo país actual de 500 puntos, se asigna una probabilidad del 85,4% a que el experimento de Milei llegue a buen puerto hasta diciembre de 2027. Sin embargo, basándose estrictamente en la tasa forward, la probabilidad de reelección de Milei cae al 53,5%, frente a un 46,5% para la oposición.
Esto sugiere que la contienda electoral, vista a través de los precios de los bonos, se presenta más pareja de lo que se asume comúnmente, asemejándose a una "moneda al aire". El mercado penaliza con dureza cada punto que el oficialismo pudiera perder, lo que explica la sensibilidad de la deuda ante deterioros moderados en la confianza.
Este análisis es crucial para inversores y empresarios argentinos, ya que el precio de los bonos soberanos refleja la percepción del mercado sobre la estabilidad política y económica futura. La probabilidad estimada de reelección de Milei, basada en datos financieros, ofrece una perspectiva diferente a las encuestas tradicionales. Los agentes económicos deben seguir de cerca la evolución del riesgo país y las tasas forward, ya que cualquier cambio significativo podría impactar directamente en las decisiones de inversión y en la dinámica económica del país, incluyendo la región de Rosario.
