Por qué subió el riesgo país y hoy “no tiene sentido” un regreso a los mercados, según Augusto Darget

La reciente escalada del riesgo país argentino hacia los 500 puntos básicos se explica por una combinación de un escenario financiero global menos favorable y las dudas asociadas a las elecciones de 2027, según Augusto Darget, presidente y socio fundador de Silver Cloud Advisors. Darget enfatizó que Argentina ha vuelto a estar expuesta a las condiciones financieras globales, algo a lo que los argentinos no están acostumbrados, y que la suba de tasas de largo plazo en Estados Unidos impactó a los bonos de países emergentes. Sin embargo, considera que el mercado está sobreestimando los riesgos, ya que el país se encuentra en una posición "más sólida" de lo que se percibe, con superávit fiscal y comercial. "Hoy que Argentina, con superávit fiscal y comercial, esté obligada a salir al mercado afuera para endeudarse a tasas del 8-9%, a mi modo de ver no tiene ningún sentido", afirmó Darget, valorando la decisión del equipo económico de presentar un programa financiero para 2026 y 2027, reduciendo las expectativas de una emisión inmediata en los mercados internacionales. Darget prefiere que baje la pobreza y que Argentina no se endeude a estas tasas antes que "darles el gusto a los mercados". El especialista cree que el mercado no dimensiona el cambio estructural de la economía argentina, que se ha transformado en un país exportador, modificando su histórica vulnerabilidad a la escasez de divisas. La situación fiscal, con "superávits gemelos", diferencia a Argentina de buena parte del mundo, lo que la hace estar "mucho más sólida en términos financieros y económicos" de lo que se piensa. La memoria de las crisis pasadas, sin embargo, sigue condicionando la percepción de los inversores y de los propios argentinos.

Darget también destacó que este plan de estabilización es el único en la historia argentina que no vino precedido por una expropiación o una "pesificación asimétrica", diferenciándolo de experiencias anteriores como el Plan Bonex o la crisis de 2001. Considera que esta característica es una señal relevante para los inversores internacionales, que observan a Argentina con cautela tras sucesivas crisis. La elevada dolarización de los ahorros no impide que el sistema financiero mantenga una base significativa de depósitos, evidenciando la confianza de los ahorristas más allá de la cobertura cambiaria. El análisis de Darget sugiere que, si bien el riesgo país refleja temores coyunturales, los fundamentos económicos actuales de Argentina son más robustos de lo que el mercado parece valorar, lo que podría generar oportunidades para inversores que comprendan esta transformación estructural.