Milei sin margen para la reelección: prioriza estabilidad cambiaria y apuesta a un rebote económico
El Gobierno busca mantener la calma cambiaria ante la posibilidad de que la devaluación del real brasileño no impacte en Argentina, mientras los inversores aguardan definiciones sobre las PASO.
Las claves de la nota
- Dólar argentino subió 1,5% frente a devaluación del real brasileño del 14%.
- BCRA compró USD 103 millones y mantuvo tasas en 20,6% anual.
- Inversores aguardan definición sobre la suspensión de las PASO en 2027.
- Riesgo país bajó a 100 puntos básicos, con 50% de chance de reelección.
- Bonos en dólares rebotaron, pero aún reflejan desconfianza.
La economía argentina demuestra una notable resiliencia cambiaria, contrastando con la histórica correlación con Brasil. A pesar de una devaluación del real brasileño del 14% en tres semanas, el dólar en Argentina solo aumentó un 1,5%, pasando de $1.350 a $1.370. El Banco Central incluso logró acumular USD 103 millones en un solo día, manteniendo las tasas de interés en niveles estables del 20,6% anual. Esta fortaleza cambiaria se da en un contexto de eventos adversos para los inversores, como la derrota de Bolsonaro, dudas sobre la ayuda de EE.UU. y el aumento de tasas en ese país.
El equipo económico interpreta esta estabilidad como un anticipo de lo que podría ocurrir en el período preelectoral, proyectando una oferta firme de dólares que equilibraría la demanda. Si bien se espera que el Banco Central tenga menos margen para acumular reservas en 2027 debido a una mayor demanda privada, la demanda de pesos ha mostrado un leve aumento, impulsada por la estabilidad del dólar. Sin embargo, existe la posibilidad de una reversión hacia la dolarización a medida que avance 2027, ante la cercanía de las elecciones.
Una incógnita clave para los inversores es la posible suspensión de las PASO en 2027. Si se postergan las primarias, el Gobierno ganaría tiempo para impulsar la reactivación económica y evitar episodios de volatilidad cambiaria extrema. La suspensión de las PASO, además, significaría un importante respaldo de los gobernadores, cruciales para obtener votos en el Senado.
A pesar de la tranquilidad en el tipo de cambio, la desconfianza de los inversores se refleja en los bonos en dólares, aunque el riesgo país ha disminuido a alrededor de 100 puntos básicos. El mercado estima una probabilidad implícita de reelección cercana al 50%, alineada con encuestas que muestran un escenario electoral muy parejo. IEB+ proyecta escenarios de recuperación para los bonos en caso de victoria oficialista, pero una caída significativa ante un triunfo del kirchnerismo, lo que podría implicar una reestructuración de la deuda.