Deuda: el Tesoro lanza nuevo canje de letras dólar linked para postergar vencimientos a enero de 2027

El Ministerio de Economía, a través de la Secretaría de Finanzas, ha lanzado una nueva operación de conversión de deuda con el objetivo de postergar vencimientos de corto plazo. La convocatoria se dirige a los tenedores de la letra dólar linked D30N6, cuyo vencimiento opera el 30 de noviembre. Estos inversores podrán canjear sus títulos por una nueva LELINK con vencimiento el 29 de enero de 2027. Esta operación, programada para el martes 17 de noviembre, permitirá extender en 60 días los compromisos de aquellos inversores que acepten participar en el canje, ofreciendo una extensión de los pagos sin modificar la cobertura cambiaria.

La estrategia busca aliviar la presión sobre los pagos de deuda en pesos previstos para fin de mes, que ascendían a $40,4 billones. Si bien el impacto neto en la reducción de los compromisos de noviembre dependerá del grado de adhesión, la iniciativa se enmarca en un esfuerzo continuo por gestionar la abultada agenda de vencimientos del Tesoro. Esta medida sigue a una reciente licitación ordinaria donde, según estimaciones privadas, el nivel de renovación efectivo se ubicó cerca del 84%, liberando aproximadamente $1,7 billones netos.

La nueva letra dólar linked ofrecida es un instrumento de cero cupón, emitido en dólares pero pagadero en pesos al tipo de cambio oficial. Cancelará íntegramente el capital al vencimiento, manteniendo la cobertura ante la volatilidad del dólar. La subasta se realizará mediante un único pliego competitivo, donde los participantes deberán indicar el valor nominal deseado y el precio en dólares por cada u$s1.000 de valor nominal. El resultado de esta operación será un termómetro clave para medir la efectividad del Tesoro en su objetivo de reprogramar compromisos existentes, sin generar financiamiento fresco.

Esta operación de canje de LELINK no es inédita. El 20 de octubre pasado, el Tesoro ya había realizado una operación similar, rescatando el 72,85% del valor nominal en circulación de la D30O6. Curiosamente, parte de los títulos adjudicados en esa oportunidad fueron u$s2.681 millones de valor nominal de la D30N6, la misma letra que ahora se propone convertir. Esto evidencia una estrategia de refinanciación recurrente para gestionar la deuda vinculada al dólar. A diferencia del canje anterior, que ofrecía tres alternativas de vencimiento, esta vez la oferta se acota a un único instrumento con vencimiento en enero de 2027.