Demanda de pesos en Argentina: M2 transaccional cayó en octubre, pero con señales mixtas para la remonetización

El indicador clave para monitorear la demanda de dinero en Argentina, el M2 transaccional (circulante más depósitos a la vista), registró una contracción del 0,4% real en octubre, según el Informe Monetario Mensual del Banco Central (BCRA). Esta caída se explica principalmente por un descenso del 1,3% en los depósitos a la vista, a pesar de un leve aumento del 0,8% en el circulante.

A pesar de la contracción del M2 transaccional, el M3 total, que incluye los plazos fijos, mostró un incremento del 1,5% mensual. Este crecimiento fue impulsado por un alza del 1,1% en los depósitos a plazo, especialmente en las colocaciones de empresas. Los economistas interpretan esta dinámica como una señal mixta: el aumento de plazos fijos podría indicar una mayor preferencia por mantener ahorros en moneda local y una menor predisposición a volcar excedentes al dólar o al consumo, lo cual es deseado por el Gobierno. Sin embargo, la caída de los depósitos a la vista sugiere una menor necesidad de pesos para transacciones, aunque esto se contrapone con el aumento del circulante, apuntando a un posible cambio de preferencias.

La autoridad monetaria busca que la oferta de pesos acompañe la demanda en un proceso de remonetización, evitando que los cambios transitorios de liquidez se traduzcan en presiones inflacionarias persistentes. El BCRA proyecta una recuperación gradual del dinero transaccional, alineada con expectativas de mayor dinamismo económico y desinflación. Las colocaciones de obligaciones negociables en el mercado internacional también se vislumbran como un indicio de potencial aumento en la demanda de dinero, a medida que estas inversiones impulsen la actividad económica.

En el contexto de Rosario y la región, una remonetización sostenida podría significar una mayor estabilidad en el poder adquisitivo de los pesos, beneficiando al consumo local y a las empresas que operan en moneda nacional. Sin embargo, la heterogeneidad en la recuperación y la volatilidad en las tasas de interés, como la observada recientemente, requieren un seguimiento atento para evaluar la solidez de estas tendencias.