¿Una y nada más? El debate que divide a Wall Street sobre el rumbo de la Fed
El mercado anticipa una subida de tasas de la Fed, pero la duda principal reside en si será un ajuste aislado o el inicio de un nuevo ciclo de endurecimiento monetario. La atención se centra en el 'dot plot' y el mensaje de Warsh.
Las claves de la nota
- Fed debate si subida de tasas será aislada o inicio de ciclo.
- Mercado descuenta alza de 25 puntos básicos con 94,2% de probabilidad.
- Petróleo Brent cerca de US$110 presiona la inflación y los mercados.
- Tasas de interés en EE.UU. cerca del 5% en el Tesoro a 10 años.
La Reserva Federal de Estados Unidos se encuentra en un punto crucial esta semana, con una subida de tasas de interés ampliamente esperada. Sin embargo, la gran incógnita para los mercados financieros es si este movimiento será un ajuste único o si dará pie a una nueva racha de endurecimiento monetario. El debate se ha intensificado tras la publicación de recientes datos de inflación y empleo, así como por las declaraciones de Kevin Warsh en Jackson Hole.
El consenso del mercado, que otorga una probabilidad implícita del 94,2% a una subida de 25 puntos básicos, deja poco margen para sorpresas sin generar turbulencias en el mercado de bonos. Analistas de Goldman Sachs, como David Mericle, argumentan que no existe un "argumento económico sólido" para un nuevo incremento, aunque esperan el alza para evitar reacciones adversas. La coyuntura actual, marcada por las dudas sobre la inteligencia artificial y el repunte del petróleo (con el Brent rozando los US$110 por barril), añade presión a Wall Street, la renta fija y la inflación.
Citi, por su parte, proyecta que el rango objetivo de las tasas subirá a 3,75%-4,00%. Andrew Hollenhorst, analista de la entidad, considera que el aumento se presentará más como una "recalibración" que como el inicio de un ciclo, a pesar de la inflación subyacente que, si bien ha caído a su nivel más bajo en cinco años (2,4% interanual), mostró avances mensuales de 0,25% en julio y 0,29% en agosto. Estos datos, según Hollenhorst, serían suficientes para justificar la subida.
La incertidumbre sobre la política monetaria de la Fed tiene implicaciones directas para Argentina. Un escenario de tasas más altas en EE.UU. tiende a fortalecer el dólar globalmente, lo que puede ejercer presión sobre el tipo de cambio local y las reservas. Además, un endurecimiento monetario prolongado en la principal economía del mundo puede desacelerar el crecimiento global, afectando la demanda de commodities que son clave para las exportaciones argentinas, como la soja y el maíz. Los inversores locales estarán atentos a cualquier señal que pueda impactar en el acceso al financiamiento internacional y en la volatilidad de los mercados de capitales.