Presupuesto 2027: los tres números clave que preocupan a los mercados
El proyecto de Presupuesto 2027, que el Ejecutivo presentará en Diputados, se centrará en tres proyecciones macroeconómicas cruciales para los mercados: inflación, crecimiento y tipo de cambio, anticipando desafíos para la estabilidad fiscal.
Las claves de la nota
- Proyección de inflación del 20,6% para 2027.
- Crecimiento del PBI estimado en 2,9% para 2027.
- Dólar proyectado en $2.017 para diciembre de 2027.
- Atraso cambiario actual del 31% respecto a la proyección.
- Ejecución presupuestaria del 67,4% al 31 de agosto.
El Gobierno presentará el proyecto de Presupuesto 2027, un documento que será analizado minuciosamente por los mercados en busca de señales sobre la estabilidad fiscal y la previsibilidad económica. Tres variables macroeconómicas serán determinantes para las estimaciones de los inversores: la proyección de inflación, la tasa de crecimiento del PBI y la evolución del tipo de cambio.
La inflación esperada para 2027 es un punto crítico. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) proyecta un 20,6%, una cifra que contrasta con la optimista previsión del 10% para 2026, la cual ya se perfila a terminar cerca del 30%. Esta discrepancia potencia el problema del gasto indexado, especialmente el sistema previsional, que representa el 45% del gasto total y se ajusta por inflación atrasada. La subestimación de la inflación obliga a recortes severos en partidas no indexadas, como transferencias a provincias, obra pública y gasto social, afectando directamente la actividad económica regional.
En cuanto al crecimiento, el REM estima un 2,9% para 2027, mientras que el FMI prevé un 4% y el ministro Caputo proyectó un 5% para 2026. La realidad de un crecimiento cercano al 2,5% o menor para este año, con caída en sectores clave como la industria y el comercio, impacta negativamente en la recaudación y, por ende, en los ingresos fiscales proyectados en el presupuesto. Esto genera dudas sobre la capacidad de cumplir las metas acordadas con el FMI.
Finalmente, la proyección del tipo de cambio es otro foco de atención. Los economistas estiman que el dólar cerrará diciembre de 2027 en $2.017. El atraso cambiario actual, con una inflación acumulada del 21,3% frente a un avance del dólar del 2,6% entre enero y agosto, plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de la política cambiaria. El desfasaje entre el valor actual y el proyectado para fin de 2027 es del 31%. La ejecución presupuestaria, que se ubica en un 67,4% al 31 de agosto, es la más alta desde 2016, indicando una aceleración del gasto, lo cual, sumado a la subestimación de la inflación y el menor crecimiento, dificulta el cumplimiento de los objetivos fiscales.