Se terminó la licuación: Diego Palomeque explica cómo financiar al agro con tasas reales positivas y márgenes ajustados
Diego Palomeque, especialista, detalla cómo el sector agropecuario puede financiarse en un contexto de tasas de interés reales positivas y márgenes de ganancia reducidos, destacando el rol del mercado de capitales.
Las claves de la nota
- Tasas de financiamiento en MAV: 8-9% anual en dólares.
- Mercado de capitales como complemento a la financiación bancaria.
- SGRs podrían ampliar su capacidad de avales.
- Encajes bancarios y spreads limitan el crédito tradicional.
La desaceleración inflacionaria y la estabilidad macroeconómica en Argentina no resuelven por sí solas el desafío de financiamiento que enfrenta el sector agropecuario, especialmente ante tasas de interés reales positivas y márgenes de operación cada vez más estrechos. En este escenario, el mercado de capitales emerge como una herramienta de creciente importancia, aunque con un potencial aún por explotar. Diego Palomeque, especialista en la materia, señaló durante el Congreso de Agronegocios de Agroeducación que la era de "licuación de créditos" ha terminado, obligando a las empresas a una gestión más rigurosa de sus finanzas y a una evaluación cuidadosa de sus decisiones de endeudamiento.
Actualmente, las tasas de financiamiento en el Mercado Argentino de Valores (MAV) para el segmento no garantizado se sitúan alrededor del 8% o 9% anual en dólares, con instrumentos avalados por Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) ofreciendo condiciones ligeramente mejores. Si bien estas tasas pueden ser viables, Palomeque advierte que los costos transaccionales y comisiones pueden erosionar su atractivo. El mercado de capitales debe complementar las líneas bancarias y el capital propio, y se observa una tendencia creciente de productores que preparan sus carpetas financieras para aprovechar estas alternativas cuando las condiciones sean favorables.
Entre las opciones disponibles, se incluyen el descuento de cheques, pagarés y facturas de crédito electrónicas, así como la emisión de obligaciones negociables para empresas con trayectoria. La ampliación de la capacidad de avales de las SGR, pasando de cuatro a siete veces el monto de sus fondos de riesgo, podría significativamente incrementar el volumen de crédito disponible para las pymes agropecuarias. Sin embargo, los elevados encajes bancarios (alrededor del 50%) y el amplio diferencial entre tasas de captación y préstamo limitan la capacidad del sistema financiero tradicional para ofrecer mejores condiciones, un aspecto que Palomeque considera crucial mejorar para facilitar el acceso al crédito.