Riesgo País Supera los 800 Puntos: Factores Locales y Globales Inciden en la Deuda Argentina

El riesgo país de Argentina ha escalado hasta superar los 800 puntos básicos, marcando su nivel más elevado desde octubre de 2025. Esta situación se produce en medio de una creciente presión sobre los activos locales, alimentada por la incertidumbre electoral, las dinámicas del mercado cambiario y las preocupaciones en torno a la sostenibilidad de la deuda argentina.

A nivel internacional, la aversión al riesgo se ha intensificado en las últimas semanas. Las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se mantienen elevadas, el precio del petróleo ha experimentado alzas y persisten las presiones inflacionarias globales. En América Latina, el balotaje presidencial en Brasil ha añadido un componente de tensión adicional, mientras que Estados Unidos se prepara para sus elecciones legislativas. Estos factores tienden a impactar con mayor fuerza en los mercados emergentes, como el argentino.

La Argentina, además, enfrenta una prima de riesgo adicional debido a su historial de cesaciones de pago, cambios regulatorios, devaluaciones recurrentes y crisis económicas. Sobre este panorama externo, se suman interrogantes internos. Los inversores analizan la capacidad del Gobierno para fortalecer las reservas internacionales y hacer frente a los significativos vencimientos de deuda en moneda extranjera previstos para 2027, así como a los compromisos con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La percepción de atraso cambiario frente a la inflación, la necesidad de mantener tasas de interés elevadas en pesos para contener una inflación persistente y una economía en recesión técnica, también son factores determinantes.

Analistas como los de PPI consideran que los 800 puntos básicos se han convertido en una referencia clave para el mercado, pero advierten que una recuperación sostenida dependerá de la disipación de las dudas sobre la deuda argentina. La reciente elección en Brasil ha generado volatilidad en los bonos y acciones locales. El mercado estará atento a la evolución del real brasileño y a la continuidad de las compras de divisas por parte del Banco Central de Argentina (BCRA), variables cruciales tras la presión cambiaria proveniente del país vecino.

Sergio González, Head de la Oficina de Inversiones de Cohen, señala que el mercado aguarda la definición del equipo económico brasileño y su orientación fiscal, mientras que el financiamiento en dólares para 2027 sigue sin resolverse a pesar de las compras de reservas. La Reserva Federal (Fed) mantuvo su tasa, pero los futuros anticipan una posible suba en diciembre, lo que refuerza la estrategia de priorizar el tramo corto en dólares y la cobertura CER en pesos. Un reporte de Vector Investments destaca que la combinación de tasas externas altas y dudas sobre la acumulación de reservas ha ampliado la prima exigida a los activos argentinos.

GMA Capital descompone el riesgo país, atribuyendo 209 puntos básicos al componente global (índice EMBI) y 568 puntos básicos al componente idiosincrático. Esto subraya que la mayor presión proviene de factores internos, a pesar de que el tipo de cambio se ha mantenido relativamente estable. El mercado ya comienza a incorporar el horizonte electoral de 2027 en las cotizaciones de los bonos, lo que se vincula con el Índice de Confianza en el Gobierno.