Riesgo País supera los 700 puntos pese a superávit fiscal y récord exportador

El riesgo país de Argentina ha escalado nuevamente por encima de los 700 puntos básicos, un nivel preocupante que contrasta fuertemente con los indicadores macroeconómicos positivos que exhibe el país. A pesar de registrar cifras récord en exportaciones, un superávit comercial robusto y un resultado fiscal favorable, la prima de riesgo soberano refleja la desconfianza del mercado financiero. Las exportaciones de septiembre alcanzaron un hito histórico de USD 10.036 millones, el valor mensual más alto en 13 años, impulsadas significativamente por el sector de combustibles y energía. Este desempeño externo se complementa con un superávit comercial de USD 2.976 millones y compras de divisas por parte del Banco Central que superan los USD 1.200 millones en lo que va de octubre, además de mantener el resultado primario del sector público en terreno positivo.

Sin embargo, estos datos alentadores no se han trasladado a los activos financieros locales. Los bonos soberanos y las acciones del índice Merval, incluso medidos en dólares financieros, han mostrado un desempeño rezagado en comparación con mercados emergentes y regionales. La suba del riesgo país, que ha sumado más de 300 puntos desde sus mínimos de julio, se explica por las dudas latentes sobre la sostenibilidad del programa económico a mediano plazo, especialmente de cara a los vencimientos de deuda en 2027. A esto se suma un contexto de actividad económica en retroceso, con el Estimador Mensual de Actividad Económica mostrando una leve suba mensual en agosto tras una caída en julio, lo que sugiere una recesión técnica prácticamente asegurada para el tercer trimestre.

La debilidad de la demanda interna y la inversión se evidencia en la caída de las importaciones, particularmente en bienes de capital y consumo. Si bien la recomposición de las reservas brutas del Banco Central a alrededor de USD 50.200 millones es positiva, no logra disipar la percepción de vulnerabilidad externa. La incertidumbre electoral y la escasez de crédito en pesos también juegan un papel crucial en la cautela de los inversores. Para la región de Rosario y la provincia de Santa Fe, este escenario de alta volatilidad financiera y dudas sobre el futuro económico puede traducirse en un acceso más restringido al financiamiento para productores y empresas, así como en una menor dinamización de la inversión en sectores clave, a pesar del buen desempeño exportador de commodities como la soja y el trigo.