Riesgo país en alza: el dólar oficial estable pero la brecha cambiaria se amplía al 6%
A pesar de la suba del riesgo país, el dólar oficial se mantiene tranquilo gracias a la oferta de divisas. Sin embargo, la brecha cambiaria con el contado con liquidación se acerca al 6%, evidenciando una creciente presión por dolarizarse.
Las claves de la nota
- Riesgo país tocó 710 puntos, retrocedió a 674.
- Dólar oficial estable, brecha cambiaria cerca del 6%.
- CCL en $1.638, MEP en $1.549.
- Reservas brutas en USD 50.200 millones.
- Superávit comercial > USD 20.000 millones.
La reciente escalada del riesgo país argentino, que rozó los 710 puntos básicos, no ha logrado impactar significativamente en el tipo de cambio oficial. Este se mantiene prácticamente inalterado en lo que va de octubre, beneficiado por las compras del Banco Central que ha adquirido USD 1.150 millones en el mes, elevando las reservas brutas a USD 50.200 millones.
Sin embargo, esta estabilidad en el dólar oficial contrasta con un incipiente aumento en la brecha cambiaria. El dólar contado con liquidación (CCL) ha subido hasta los $1.638, lo que representa una diferencia de casi el 6% respecto al tipo de cambio oficial. Esta tendencia se observa también en el dólar MEP, que se ubica en niveles similares. Si bien la magnitud de la brecha es considerablemente menor a la registrada en años anteriores, su crecimiento es un indicador de una mayor presión por dolarizar activos y girar divisas al exterior, principalmente a través del mercado de bonos.
La cautela de los inversores, reflejada en la debilidad de los bonos argentinos, se atribuye a una combinación de factores. A nivel internacional, el shock petrolero y el alza de tasas de interés en Europa y Estados Unidos para combatir la inflación generan un contexto adverso. En el plano local, la incertidumbre política de cara a las próximas elecciones presidenciales y la falta de signos de vitalidad económica, evidenciada por el magro rebote del EMAE en agosto (0,1% mensual), aumentan las dudas sobre la gobernabilidad y la capacidad de cumplir con las obligaciones de deuda futuras.
Aunque el gobierno destaca el récord de exportaciones y un superávit comercial que supera los USD 20.000 millones, la presión cambiaria podría manifestarse a través de los dólares financieros. La persistente y lenta pero constante ampliación de la brecha cambiaria, incluso con controles reducidos, sugiere que el mercado está dispuesto a pagar un tipo de cambio más elevado en un escenario de alta volatilidad e incertidumbre. Para la región de Rosario y su entramado productivo agroexportador, una brecha creciente puede implicar dificultades para la liquidación de divisas y un encarecimiento de los insumos importados, aunque la fortaleza exportadora actual mitiga parcialmente estos efectos.