Rescate de FCI renta fija en dólares se aceleró y retroalimentó la caída de bonos: ¿qué espera la City?

El mercado financiero argentino está experimentando un fuerte desarme de posiciones en Fondos Comunes de Inversión (FCI) de renta fija en dólares, lo que ha retroalimentado la baja de los bonos locales. Tras registrar un saldo negativo de u$s104 millones en septiembre, el primer mes del año en rojo para este segmento, solo en los primeros tres días de la semana pasada se rescataron u$s130 millones netos. Esta situación coincidió con un marcado deterioro en la deuda argentina, llevando el riesgo país a sus niveles más altos desde 2026.

Según Federico Broggi, CIO de IEB Fondos, la causa principal de estos rescates fue el aumento del riesgo país y la suba de las tasas libres de riesgo, que aceleraron la mala performance de los fondos la semana pasada. Si bien los rescates parecieron desacelerarse hacia el final de la semana, la expectativa es que se frenen si el mercado de renta fija se calma. Roberto Geretto, Portfolio Manager de Adcap Asset Management, señaló que la salida de fondos de Renta Fija en Dólares superó los u$s200 millones en las últimas semanas, siendo aproximadamente la mitad de fondos de Obligaciones Negociables (ON) en dólares, reflejando el "mal humor inversor" que contagia el desempeño de la curva soberana.

La consultora 1816 advirtió que esta tendencia de reversión en los flujos de suscripciones netas, impulsada por los rendimientos negativos de las cuotapartes, se ha intensificado en las últimas semanas. Un gráfico mostró una caída pronunciada en el flujo semanal de FCIs de renta fija en dólares, con rescates netos cercanos a los u$s130-u$s140 millones entre el 27 y 29 de septiembre. A pesar de estas salidas recientes, el segmento acumula suscripciones netas por u$s2.300 millones en lo que va del año, superando ampliamente lo captado en 2025. Actualmente, estos fondos administran u$s5.300 millones, representando un 7% de la industria.

Las perspectivas a corto plazo no muestran grandes cambios, aunque el resultado de las elecciones en Brasil podría generar un alivio temporal en el humor inversor. Sin embargo, los factores locales, como los datos de actividad económica e inflación, que impactan en la imagen del gobierno y las expectativas electorales, tenderán a predominar. En un contexto global de "sell off" de bonos, especialmente tras la suba de tasas de los bonos estadounidenses a diez años, los bonos argentinos fueron los más vendidos entre los emergentes latinoamericanos. Esto se atribuye a una mayor elasticidad del crédito argentino, su alta liquidez y el acercamiento al período electoral, que profundiza la incertidumbre sobre la continuidad del programa económico.