¿Qué países de América Latina sufren más por las tasas de EE.UU.? Estos son los más expuestos

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., aunque retrocedieron desde sus máximos recientes, se mantienen en niveles elevados, generando presión sobre el financiamiento global y exponiendo diferencias significativas en la vulnerabilidad de los países latinoamericanos. La tasa a 10 años se ubicó en 5,28%, una cifra que sigue siendo un punto de referencia clave para los mercados emergentes.

Según un análisis de Citi, la transmisión de las tasas estadounidenses a los bonos soberanos de América Latina no es uniforme. México, Colombia y Brasil muestran la mayor sensibilidad, con incrementos de hasta 170 puntos básicos en sus tasas locales ante un aumento de un punto porcentual en los rendimientos del Tesoro a 10 años de EE.UU. Este efecto se mantiene durante un horizonte de 24 meses, impactando directamente en los costos de financiamiento de estos países.

Por el contrario, Perú, Chile y Costa Rica presentan una transmisión menor y más moderada. En el caso de Chile, los factores internos tienen un peso preponderante, con una respuesta estimada de apenas 0,1 puntos porcentuales a los movimientos de las tasas de EE.UU. La calificación crediticia, si bien relevante, no es el único predictor de esta sensibilidad, ya que países con grado de inversión como México, Colombia y Brasil son los más expuestos, mientras que Chile y Perú, también con grado de inversión, muestran mayor resiliencia.

Colombia y Brasil emergen como los más vulnerables al combinar una alta sensibilidad de sus rendimientos locales con un endeudamiento público considerable (entre 60% y 70% del PIB) y balances de cuenta corriente negativos. Sus puntuaciones de vulnerabilidad alcanzan 77 y 71 sobre 100, respectivamente. Para Argentina, si bien el análisis no profundiza específicamente, la dependencia del financiamiento externo y la volatilidad de sus propias tasas de interés la posicionan como un país a observar de cerca ante cualquier movimiento en los rendimientos de EE.UU.

La situación actual subraya la importancia de que los inversores y emisores no traten a la región como un bloque homogéneo, sino que analicen las condiciones específicas de cada país. La persistencia de tasas elevadas en EE.UU. podría intensificar las presiones sobre las economías latinoamericanas con mayores desequilibrios, afectando su capacidad de acceso al financiamiento y potencialmente impactando en sus monedas y mercados de deuda.