Por qué no baja el riesgo país: las cuatro razones de la desconfianza de los mercados
El riesgo país se mantiene elevado debido a cuatro factores clave: incertidumbre electoral para 2027, una recuperación económica más lenta de lo previsto, la gestión de vencimientos de deuda y las dudas sobre el apoyo futuro de Estados Unidos, según el economista Gabriel Caamaño.
Las claves de la nota
- Riesgo país elevado por incertidumbre electoral y económica.
- Recuperación económica más lenta de lo esperado.
- Vencimientos de deuda y gestión de reservas en foco.
- Dudas sobre el futuro respaldo financiero de EE.UU.
La persistente dificultad para reducir el riesgo país argentino, a pesar de una macroeconomía estabilizada y acumulación de reservas, refleja una profunda desconfianza del mercado. El economista Gabriel Caamaño identificó cuatro pilares de esta incertidumbre: las expectativas electorales de cara a 2027, una recuperación económica que avanza a un ritmo inferior al esperado, los próximos vencimientos de deuda y la continuidad del respaldo financiero de Estados Unidos.
En cuanto a las expectativas electorales, Caamaño señala que los inversores ya no ven un triunfo oficialista tan seguro para 2027, lo que genera revisiones de posición. La discusión anticipada sobre las PASO y las dificultades del oficialismo para lograr acuerdos políticos también son señales de alerta. Además, algunos operadores podrían estar reorientando sus inversiones hacia Brasil ante las perspectivas electorales en ese país.
La recuperación económica, si bien es innegable en su estabilización macro, no alcanza la velocidad ni la magnitud que anticipaban las proyecciones oficiales. Se estima que el crecimiento anual será modesto, cercano al arrastre estadístico del período anterior, con la posibilidad de una recesión técnica breve. La inflación, si bien tiende a la baja, se mantendría alrededor del 2% mensual.
Respecto a los vencimientos de deuda, la preocupación se centra en la capacidad de financiamiento del Tesoro. La falta de colocación de deuda en dólares y la caída de los depósitos del Tesoro por debajo de los USD 1.000 millones contrastan con compromisos de aproximadamente USD 4.500 millones en enero de 2027 y otros USD 4.500 millones en julio. La alternativa de recurrir a las reservas del Banco Central es vista con cautela.
Finalmente, la incertidumbre sobre el respaldo de Estados Unidos añade una capa de riesgo adicional, ya que el futuro de la asistencia financiera externa es un factor clave para la estabilidad y el acceso a financiamiento del país. Esta combinación de factores explica la cautela generalizada de inversores locales y externos, quienes están reduciendo su exposición a activos argentinos.