Mercado mira al 2027: escenario de "todo o nada" para Milei y la economía argentina
Inversores y economistas debaten un escenario dual para 2027, con el acceso a mercados de deuda complicado y la incertidumbre sobre el apoyo de EE.UU. a la gestión de Javier Milei.
Las claves de la nota
- Riesgo país superó los 900 puntos.
- Escenario 2027: 50/50 entre continuidad y cambio radical.
- Dolarización potencial: u$s60.000 millones de pesos.
- Apoyo de EE.UU. a Milei, clave para 2027.
- Vencimiento de u$s4.500 millones en enero 2027.
El mercado financiero argentino se encuentra en un punto de inflexión, proyectando un escenario para 2027 que se debate entre dos extremos: "cielo o infierno". Esta dualidad se refleja en la abrupta escalada del riesgo país a +900 puntos, lo que dificulta el acceso a los mercados voluntarios de deuda y complica el programa financiero a mediano plazo.
La discusión central gira en torno al posible apoyo de Washington a la gestión de Javier Milei, un interrogante que se mantiene abierto. Si bien la derrota electoral de Donald Trump podría generar especulaciones, se percibe una menor desazón ante la posibilidad de que el Congreso estadounidense no impida señales de apoyo republicano hacia el presidente argentino. La "bazuca cambiaria" de Milei, especialmente en el contexto de una posible dolarización, sigue siendo recalculada por el mercado.
Proyecciones privadas estiman que, de un total de aproximadamente u$170.000 millones en pesos "dolarizables" (incluyendo depósitos, efectivo y títulos públicos en pesos), unos u$s60.000 millones podrían ser susceptibles de dolarización. Ante este monto, se plantean escenarios que van desde una "corrida tranquila" hasta una "flor de corrida". Los dos primeros podrían ser manejados con recursos actuales y compras del BCRA, pero una dolarización más agresiva requeriría el respaldo del swap chino y estadounidense, lo que intensifica el interés en la postura de Trump y el Tesoro de EE.UU. para 2027.
La visión predominante en reuniones reservadas de economistas, gestores e inversores es que en 2027 Argentina o bien renovará su rumbo libertario o dará un giro de 180 grados. Las apuestas se encuentran casi empatadas, con una leve inclinación hacia el mantenimiento del rumbo, posiblemente influenciada por intereses propios o la descartación de un retroceso. Las dudas persisten incluso sobre vencimientos de bonos importantes, como los u$s4.500 millones de enero de 2027, y los que vencen a lo largo del próximo año.
En el frente cambiario, no se anticipa gran volatilidad en los próximos meses, aunque la curva en pesos aún no descuenta una desinflación acelerada ni una baja significativa del riesgo país. Estrategas recomiendan renta fija de corto plazo hasta fin de año para sortear la volatilidad de diciembre, con oportunidades en bonos duales. El análisis político, matizado por eventos como la visita papal y la situación del CEO de Nvidia, también ha cobrado protagonismo, ponderando la posibilidad de que Milei llegue al cierre de su tercer año de mandato sin una crisis terminal, a pesar de indicadores económicos débiles.