Los 5 riesgos que preocupan a Citi y pueden golpear a los mercados: de la Fed al petróleo
Citi identifica cinco focos de riesgo que podrían condicionar los mercados hacia fin de año, incluyendo la política monetaria de la Fed y los rendimientos de los bonos globales. A pesar de las preocupaciones, el banco mantiene una visión favorable al riesgo.
Las claves de la nota
- Cinco riesgos clave identificados por Citi para los mercados.
- Política monetaria restrictiva de la Fed en foco.
- Aumento de rendimientos de bonos globales bajo análisis.
- Riesgo de desarme del carry trade en Japón.
- Precios del petróleo y suministro de gas en Europa.
Los mercados globales se encuentran en alerta ante una confluencia de riesgos monetarios, financieros y geopolíticos que podrían impactar el comportamiento de los activos en el tramo final del año. El banco Citi ha identificado cinco factores clave que merecen atención, aunque mantiene una perspectiva general favorable al riesgo. Entre las principales preocupaciones se encuentran una Reserva Federal que podría ser más restrictiva de lo anticipado, el aumento de los rendimientos de los bonos globales, la posibilidad de un desarme del carry trade en Japón, un potencial shock en los precios del petróleo y una interrupción en el suministro de gas natural en Europa.
La política monetaria de la Fed vuelve al centro de la escena, especialmente tras los últimos datos de inflación en Estados Unidos, que mostraron un IPC núcleo superior al esperado. Esto prácticamente descarta una suba de tasas en la próxima reunión, y Citi analiza las posturas de los miembros del comité, anticipando debates internos sobre la dirección a seguir. En cuanto a los rendimientos de los bonos, si bien están al alza, el banco considera que el movimiento está concentrado en el tramo corto de las curvas, impulsado principalmente por el alza de los precios de la energía, y no necesariamente por mayores riesgos fiscales que descarrilen el crecimiento.
Otro foco de atención es Japón y el riesgo de un desarme del carry trade, que podría tener repercusiones internacionales. Citi ya ha reducido parte de su exposición a posiciones vinculadas con tasas, el Nikkei y el cruce dólar-yen, anticipando las decisiones del Banco de Japón. Respecto al petróleo, si bien existen temores de un shock energético, Citi relativiza la posibilidad de una crisis comparable a las de los años 70, basándose en el ritmo de reducción de inventarios.
Para Argentina, estos factores globales tienen implicancias directas. Un escenario de tasas de interés más altas en Estados Unidos puede presionar al alza los costos de financiamiento para el país y las empresas locales, además de generar fuga de capitales. El alza del petróleo impacta directamente en la balanza comercial y en la inflación importada, mientras que cualquier volatilidad en los mercados internacionales puede afectar la confianza de los inversores y la disponibilidad de crédito. La posible intervención de Japón en el mercado cambiario también podría tener efectos indirectos sobre las divisas emergentes.