Gobierno busca autorización para endeudarse en dólares por hasta US$ 34.000 millones en 2027

El Gobierno argentino ha delineado una estrategia financiera para el 2027 que, si bien ratifica la apuesta por el "vivir con lo nuestro" y la reducción de costos de financiamiento en el mercado doméstico y a través de organismos multilaterales, no descarta la posibilidad de volver a los mercados internacionales de deuda. El Presupuesto 2027, enviado al Congreso, contempla la autorización para endeudarse en moneda extranjera por un monto máximo de hasta US$ 33.700 millones, lo que representa el 18% del total de la emisión de títulos públicos prevista.

Este límite se establece en un contexto donde las autoridades reconocen que la mejora de las condiciones financieras domésticas debe convivir con un "entorno internacional más exigente". La estrategia prioriza la extensión de plazos de la deuda en pesos, la mejora del perfil temporal de vencimientos y la diversificación de la base inversora, buscando tasas reales sostenibles, especialmente en un año electoral. En cuanto a la deuda en pesos, se prevé financiamiento a través de títulos como BONCER, BONCAP y LECAP, además de la emisión de bonos en dólares locales (BONAR) por un equivalente a unos US$ 12.000 millones.

La posibilidad de emitir deuda en moneda y jurisdicción extranjera, detallada en el artículo 42 del proyecto, no implica un compromiso de emisión por ese monto total, sino una autorización para hacerlo hasta ese tope. Si se concretara la emisión por el máximo habilitado, el gobierno podría no solo refinanciar la deuda que vence en 2027 (más de la mitad con acreedores privados), sino también obtener fondos adicionales. Sin embargo, la decisión de recurrir a estos mercados dependerá de una "alineación de los planetas", incluyendo una baja en el riesgo país y en las tasas de interés de referencia internacionales, que actualmente se encuentran elevadas.

El análisis de consultoras como PxQ y 1816 señala que, si bien el proyecto habilita la emisión internacional, el cuadro de fuentes de financiamiento actual no la incluye explícitamente, priorizando el financiamiento multilateral, préstamos bancarios y el mercado doméstico en dólares. La volatilidad financiera global, exacerbada por conflictos internacionales y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., encarece el endeudamiento externo. Por ello, la estrategia gubernamental apunta a preservar la opción de una emisión internacional hasta que las condiciones de mercado sean más favorables, buscando una compresión del riesgo soberano y tasas externas más bajas.