Invertir en bonos, si bien suele asociarse a un perfil conservador, conlleva riesgos que los inversores no deben subestimar. La experiencia reciente, especialmente el desempeño del Bloomberg US Aggregate Bond Index (Agg), que registró una caída del 13% en 2022, evidencia que las pérdidas en renta fija pueden ser considerables. Este episodio llevó a algunos inversores a desconfiar de estos instrumentos, extrapolando un año excepcional a la visión general del mercado.

Históricamente, el índice Agg mostró una baja volatilidad, con solo tres años de retornos negativos entre 1976 y 2020. Sin embargo, la tendencia cambió en 2021 y 2022, con caídas del 1,5% y 13% respectivamente. A pesar de las pérdidas, el mercado de bonos ha mostrado resiliencia, acumulando retornos positivos en los años subsiguientes: 5,5% en 2023, 1,3% en 2024 y 7,3% en 2025. Incluso en 2026, al cierre del informe, el índice mostraba una leve caída del 1,7%, pero las fluctuaciones intraanuales, que históricamente promedian un 3,5%, alcanzaron el 4,6% en el mismo período, demostrando que la volatilidad es inherente.

Las caídas intraanuales de los bonos, aunque menores que las de las acciones (el S&P 500 promedia un 14,3% de caída intraanual), no son despreciables. El especialista Barry Gilbert señala que la combinación de rendimientos iniciales bajos, mayor vulnerabilidad a subidas de tasas y catalizadores fuertes, como ocurrió en 2022, puede generar pérdidas significativas. No obstante, Gilbert advierte contra la extrapolación de este evento y destaca que el rendimiento al momento de la compra es un factor clave para el retorno esperado. El rendimiento actual del Agg, del 5,45%, sugiere un retorno anual cercano a esa cifra en los próximos ocho años, aunque con variaciones posibles.

Para los inversores argentinos, la dinámica de los bonos internacionales, y en particular los de Estados Unidos, es relevante. Si bien la coyuntura local presenta sus propios desafíos y oportunidades en renta fija, comprender el comportamiento de los mercados globales permite diversificar y tomar decisiones más informadas. La volatilidad de los bonos globales, aunque menor a la de las acciones, subraya la importancia de un análisis exhaustivo del rendimiento y el horizonte de inversión, más allá de eventos puntuales negativos.

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