El batacazo de Lula en el espejo de Milei y el dólar como mantra electoral

El reciente triunfo de Lula en Brasil ha puesto de manifiesto la dificultad para predecir los resultados electorales, una lección que resuena con fuerza en Argentina de cara a las elecciones de 2027. Las encuestas, a nivel global, han demostrado ser poco fiables, y la volatilidad en las preferencias de los votantes es una constante. En este contexto, la apuesta principal del gobierno de Javier Milei para asegurar la estabilidad y un posible triunfo futuro se centra en el dólar, actuando como un ancla fundamental de su gestión. El crecimiento económico, si bien deseado, se considera una apuesta secundaria y condicional.

Analistas como los de 1816 advierten que la imprevisibilidad electoral es un factor negativo para los mercados argentinos en los próximos 12 meses, especialmente considerando que el escenario político-económico local podría ser más binario que el brasileño. A pesar de que el riesgo país argentino se mantiene elevado en torno a los 700 puntos, comparado con los 200-250 de Brasil, inversores institucionales de largo plazo se muestran cautelosos debido a experiencias pasadas. El impacto inmediato del triunfo de Lula en Argentina fue limitado, con una leve suba del riesgo país y un movimiento casi imperceptible del dólar, reafirmando su rol de ancla.

Sin embargo, la depreciación del real brasileño podría generar un impacto considerable en el intercambio comercial argentino. Según Analytica, una suba del dólar en Brasil entre el 10% y el 15% podría derivar en una caída de las exportaciones argentinas a ese país de entre el 3,6% y el 8%, lo que se traduciría en pérdidas de entre US$ 470 y US$ 1.040 millones. El sector automotriz, que concentra una gran parte de las exportaciones a Brasil, es particularmente vulnerable a estas fluctuaciones cambiarias, con un potencial traslado de producción si el real se mantiene débil.