Economía buscará renovar vencimientos de deuda por $11 billones y estirar plazos

El Gobierno se prepara para enfrentar vencimientos de deuda por aproximadamente $10,8 billones la semana próxima. Esta cifra se redujo significativamente desde los $16,3 billones originales gracias a un canje exitoso de una letra dólar linked, que permitió recortar casi $6 billones del compromiso inmediato. La Secretaría de Finanzas confía en poder renovar la totalidad de estos vencimientos para el cierre de octubre, extendiendo los plazos de pago más allá de 2027.

El mercado financiero argentino muestra optimismo respecto a la resiliencia de los activos en moneda local. A pesar de la suba en el riesgo país, las tasas en pesos han superado consistentemente las variaciones del tipo de cambio y de los activos en dólares durante el año y en las últimas semanas, incluso en un contexto global más desafiante. IEB atribuye este desempeño a una gestión eficiente de la liquidez entre el Tesoro y el Banco Central, a la fuerte oferta de divisas proveniente del sector agroexportador, oil & gas y colocadores corporativos, así como a la acumulación de reservas por parte de la autoridad monetaria.

Recientemente, Finanzas canjeó la letra dólar linked D30O6, que implicaba un pago de u$s5.350 millones. Se ofrecieron alternativas como la D30N6 (vencimiento 30 de noviembre), D15E7 (15 de enero de 2027) y TZV27 (junio de 2027). El Tesoro logró rescatar el 72,85% del total en circulación, adjudicando la mayor parte en la D30N6. Los u$s1.452 millones restantes de la letra original vencen el 30 de octubre.

La resolución de la elección presidencial en Brasil el próximo domingo podría tener un impacto en las finanzas locales. Se espera que el Gobierno intente colocar bonos de mediano a largo plazo para mitigar la incertidumbre sobre la acumulación trimestral de deuda. La posible inclusión del Bonar 2029 en futuras licitaciones también es un punto a seguir, dado que restan colocar u$s800 millones para el programa de este año y u$s5.000 millones para 2027, con financiamiento previsto del mercado local.

La demanda estacional de dinero a fin de año, especialmente en noviembre y diciembre, podría sostener la solidez de los títulos en pesos. Sin embargo, si el Gobierno opta por no inyectar liquidez y convalidar un tipo de cambio más alto, el aumento de las tasas de interés podría afectar negativamente el rendimiento de los bonos en pesos, particularmente los de mayor plazo que Finanzas busca colocar.