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Dólar, tasas y riesgo país: analistas proyectan "nuevo equilibrio" con miras a 2027
Expertos financieros señalan que el dólar, las tasas de interés y el riesgo país buscan un nuevo punto de estabilidad, con el mercado ya anticipando un quiebre en los rendimientos post-elecciones 2027.
- Riesgo país en 490 puntos básicos.
- Emisión de deuda costaría 9,7% anual en dólares.
- Riesgo país implícito: <100pbs hasta oct-2027, 1000pbs post-elecciones.
- Tasa caución a un día cerró en 19% TNA.
- Dólar se mantiene estable si la demanda no se recalienta.
Las principales variables financieras argentinas, como el tipo de cambio, las tasas de interés y el riesgo país, parecen estar convergiendo hacia un "nuevo equilibrio". Tras la volatilidad observada en julio y agosto, analistas de Romano Group y Cohen Aliados Financieros anticipan un "respiro" para el Ministerio de Economía en septiembre, con la consolidación de un "nuevo status quo".
El riesgo país, que cerró en 490 puntos básicos, se considera volátil ante el acercamiento de las elecciones presidenciales de 2027. Cohen estima que, de mantenerse el nivel actual, la emisión de deuda costaría cerca de un 9,7% anual en dólares, un nivel que mantiene cerrado el mercado internacional. La referencia habitual se sitúa en 450 puntos.
Un análisis de Fundación Capital sobre los bonos Bonar AO27 y AO28 revela una marcada divergencia en el riesgo país implícito: menor a 100 puntos básicos hasta octubre de 2027 y un salto a 1.000 puntos básicos para los 12 meses posteriores a las elecciones. Esta diferencia de casi 1.000 puntos subraya la elevada incertidumbre electoral y las expectativas sobre el futuro programa económico.
En cuanto a las tasas, la caución a un día cerró en 19% TNA, extendiendo su tendencia descendente desde el 21% a fines de agosto y el 28% un mes atrás. Si bien la liquidez ha relajado las tasas, Cohen advierte que estas se encuentran en terreno real negativo o apenas neutro frente a una inflación esperada entre 1,6% y 1,8% mensual. La entidad prefiere cobertura CER en el corto plazo antes que estirar la tasa fija a los niveles actuales, argumentando que la baja de tasas solo es sostenible si va acompañada de una caída equivalente en la devaluación esperada.
Romano Group señala que la estrategia del equipo económico de mantener el dólar estable, ofreciendo cobertura vía dólar-linked y futuros, ha provocado un recalentamiento de las tasas, que reaccionaron tras las licitaciones del Tesoro y ventas en el mercado secundario. La estabilidad del tipo de cambio se mantiene, siempre y cuando no se recaliente la demanda.
La convergencia hacia un nuevo equilibrio en dólar, tasas y riesgo país es crucial para la planificación financiera de empresas y productores en Argentina. La volatilidad esperada en torno a las elecciones de 2027 y los costos de financiamiento en dólares marcan puntos clave a vigilar para la toma de decisiones de inversión y endeudamiento. La estabilidad cambiaria, condicionada a la demanda, sigue siendo un factor determinante para la competitividad regional.
