Dólar: el mercado espera estabilidad hasta la volatilidad electoral, con proyecciones alcistas a mediano plazo

El mercado cambiario argentino se encuentra en una encrucijada, donde se espera una etapa de relativa estabilidad en la cotización del dólar, a pesar del contexto de volatilidad electoral. Las cifras de octubre reflejan esta tendencia: el dólar oficial acumuló una suba de 0,3% y el blue avanzó 0,6%, mientras que el dólar MEP cayó 0,2% y el contado con liquidación (CCL) subió 0,5%. Esta dinámica se da en un escenario donde el Banco Central (BCRA) ha sostenido compras de divisas, elevando las reservas a más de u$s48.000 millones a inicios de mes.

Analistas técnicos como Rubén Ullúa proyectan una evolución gradual del tipo de cambio, sin movimientos extremos, a menos que surja un factor disruptivo. La visión predominante es de un dólar "estable a levemente alcista". Desde una perspectiva técnica, se estima que el dólar contado con liquidación (CCL) podría dirigirse hacia la zona de $1.600 a $1.700 durante el segundo semestre de 2027, partiendo de cotizaciones actuales en torno a los $1.500 y $1.550. Esta suba paulatina acompañaría la inflación y la evolución de las expectativas políticas, descartando una apreciación marcada del peso o una escalada descontrolada del dólar.

Por su parte, Gonzalo Lacunza de Empiria Consultores coincide en que el tipo de cambio ha encontrado un piso en los niveles actuales y descarta una mayor apreciación en los próximos meses. Sin embargo, el factor de riesgo principal identificado son las elecciones presidenciales de 2027. Se anticipa un período de tranquilidad hasta que comience a gestarse el "trade electoral", que podría generar una dinámica cambiaria similar a la de 2025, con una depreciación real del tipo de cambio durante el período electoral. Aunque el Gobierno buscará mitigar estos movimientos, la capacidad de intervención oficial enfrenta limitaciones, especialmente si la demanda de moneda local colapsa. Un cambio en las expectativas sobre el escenario político, particularmente si la oposición se presenta como menos favorable para los mercados, podría acelerar la dolarización de carteras y aumentar la volatilidad.

Las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA también respaldan una suba nominal moderada del dólar oficial, proyectando una mediana de $1.614 para diciembre de 2026. El régimen de bandas cambiarias, ajustado por inflación, sigue vigente como un mecanismo de contención.