Dólar contenido: el mercado apuesta a mayor oferta y reaviva el carry trade

El mercado cambiario argentino muestra una relativa calma, con el dólar mayorista operando a $1.511,50, un nivel que se mantiene un 25% por debajo del techo de la banda cambiaria establecida por el Banco Central. Tras una semana inicial de septiembre con leves bajas, la divisa retomó un pequeño impulso, pero sin generar presiones significativas. El esquema de bandas se ajustará mensualmente según la inflación, proyectándose un techo de hasta $1.919,39 para fin de mes, mientras el piso se mantiene en $736,16.

Analistas de Cohen señalan que la prima por cobertura cambiaria ha disminuido, y la estabilidad dependerá de la oferta de divisas. Si bien la liquidación del agro se ha moderado y las compras del BCRA son limitadas, se espera un importante caudal de dólares proveniente de títulos corporativos pendientes de liquidación y de la próxima cosecha, lo que podría aliviar la presión sobre el tipo de cambio en un semestre históricamente más complejo.

Desde PPI proyectan un septiembre con flujos de divisas más positivos, impulsados por una menor demanda de importaciones de energía y la posible colocación de nueva deuda corporativa y provincial. Se estima la recepción de cerca de u$s600 millones por emisiones de San Juan, u$s300 millones de Tecpetrol y u$s500 millones de YPF. La liquidación del agro, especialmente de soja, aún presenta margen para sostener la oferta.

Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central no anticipan un salto brusco del tipo de cambio, estimando un dólar a $1.530 para septiembre y $1.630 para diciembre. La atención del mercado se centra ahora en los datos de inflación de agosto, cuyo consenso espera un 1,7%. Una desaceleración inflacionaria podría mantener el atractivo del carry trade en pesos y moderar la dolarización de carteras, beneficiando a quienes buscan rendimientos en moneda local.