Deuda pública en pesos con privados creció 40% en nueve meses, alcanzando US$ 97.000 millones
La deuda pública en pesos con acreedores privados se incrementó en un 40% en los primeros nueve meses del año, sumando US$ 27.000 millones y totalizando US$ 97.000 millones. El 70% de esta deuda está indexada, lo que limita la capacidad del gobierno para licuarla.
Las claves de la nota
- Deuda en pesos con privados creció 40% en 9 meses
- Alcanzó US$ 97.000 millones en septiembre
- 70% de la deuda está indexada
- Gobierno lo atribuye a efecto cambiario
La deuda pública en pesos con acreedores privados experimentó un notable crecimiento del 40% en los primeros nueve meses del año, sumando US$ 27.000 millones y alcanzando un total de US$ 97.000 millones en septiembre. Este incremento se produce en un contexto donde el gobierno busca mantener la calma cambiaria y despejar pagos antes de las elecciones presidenciales, utilizando la colocación de bonos como principal herramienta para absorber pesos de la economía.
Según estimaciones de EcoGo, la deuda consolidada en moneda local con el sector privado pasó de representar el equivalente a US$ 69.000 millones en diciembre de 2025 a los US$ 97.000 millones en septiembre de este año. Si bien el stock actual es inferior a los US$ 115.000 millones registrados en noviembre de 2023, la tendencia reciente marca una reversión alcista.
El gobierno argumenta que este aumento medido en dólares se debe principalmente a un "efecto cambiario", dado que la apreciación del tipo de cambio frente a la inflación generó un mayor valor en dólares de la deuda en pesos, especialmente considerando que el 70% de la misma está indexada. Sin embargo, analistas señalan que la absorción de pesos para la compra de reservas y el fomento del carry trade, que generó tasas de interés elevadas por encima de la inflación, también contribuyeron a la expansión de la deuda capitalizable.
La estrategia oficial de mantener el dólar controlado y evitar la fuga de pesos hacia la divisa se refleja en el uso de instrumentos como los pases pasivos, que actualmente se ubican en el 20%. Si bien hubo un crecimiento del crédito a principios de año, este se ha estancado, y la dinámica actual parece centrarse en la renovación de deudas a tasas más bajas. La meta del gobierno es evitar la emisión monetaria excesiva y mantener la estabilidad económica, aunque la creciente dependencia de la deuda en pesos indexada presenta desafíos a largo plazo para la gestión fiscal y la previsibilidad de los mercados.