Bonos bajo presión: el Tesoro enfrenta una nueva licitación de deuda y hay dudas en el mercado por el menú
Economía anunciará este jueves las condiciones de la última colocación de deuda de septiembre, que deberá afrontar vencimientos por $8,6 billones, en un contexto de renovada presión sobre los bonos en pesos y dólares.
Las claves de la nota
- Licitación de deuda por $8,6 billones este jueves.
- Presión sobre bonos en pesos y dólares.
- Bonos duales rinden por encima de TAMAR +9,7% TNA.
- Incertidumbre política y tasas internacionales influyen.
- Nueva normativa del BCRA para próximas licitaciones.
El Ministerio de Economía se prepara para anunciar este jueves los detalles de la última licitación de deuda de septiembre, programada para el lunes 28. El Tesoro deberá hacer frente a vencimientos por un total de $8,6 billones. Esta convocatoria se da tras un canje de letras dólar linked, diseñado para aliviar las presiones mensuales sobre estos instrumentos, y la reciente implementación de una nueva normativa del Banco Central que podría ser determinante para futuras colocaciones.
El mercado financiero muestra preocupación por la evolución de los bonos, tanto en pesos como en dólares. La reciente corrección en los títulos de renta fija en pesos de mayor plazo genera incertidumbre sobre la estrategia del Tesoro: si se priorizarán los instrumentos de corto plazo o se buscará extender los plazos de financiamiento. A pesar de las ganancias de la semana anterior, la deuda en pesos ha experimentado caídas consecutivas, generando "ruido" en algunos sectores de la City.
Factores como las condiciones financieras internacionales, que impactan en los soberanos, y la atención de los inversores sobre el panorama político de cara a 2027, sumado a los contactos de Axel Kicillof con inversores en Nueva York, añaden complejidad. La incertidumbre sobre las políticas económicas post-electorales también influye en los rendimientos exigidos para los bonos de mayor plazo. Particularmente, los bonos duales CER-TAMAR más largos, como el TXMJ0 y TXMD9, han vuelto a rendir por encima de TAMAR +9,7% TNA, según consultoras especializadas.
Analistas como Gastón Lentini enfatizan la influencia de las condiciones globales en los activos argentinos, mientras que Leonardo Chialva sugiere que el mercado podría estar enviando una señal al Tesoro para que no emita deuda a largo plazo. Nau Bernues, por su parte, relativiza la magnitud de la corrección reciente, señalando que no representa un cambio de tendencia y que la suba de tasas en pesos es generalizada. Sin embargo, reconoce que el debate sobre el costo de los bonos duales es válido, dado que rinden en torno a CER + 6,8%, una tasa real considerable.
La situación se ve matizada por una modificación regulatoria del Banco Central (Comunicación “A” 8483), que permitirá a las entidades administrar...