Riesgo País Supera los 500 Puntos: Factores Locales Impulsan la Tendencia Alcista

El riesgo país de Argentina ha superado la marca de los 500 puntos básicos, cerrando la jornada del martes en 511. Esta cifra, la más alta desde finales de mayo, refleja una tendencia alcista en el spread de tasa respecto a los bonos del Tesoro de EE.UU. Si bien el contexto global presenta desafíos para los mercados emergentes, los analistas coinciden en que los impulsores principales de esta escalada son de índole interna.

Entre los factores domésticos que ejercen presión se encuentran la recesión económica a nivel urbano, que afecta a los sectores con mayor capacidad de generación de empleo, y la consecuente caída del salario real. Este escenario se agrava por el ajuste fiscal en curso, que limita la capacidad del gobierno para compensar la disminución de los ingresos disponibles de los hogares a través del gasto público. La consultora 1816 señala que las últimas encuestas, que indican una caída en la aprobación del presidente Milei, junto con datos económicos que consolidan una visión de heterogeneidad productiva (con sectores como energía y minería en auge, pero otros intensivos en mano de obra rezagados), también impactan negativamente en la percepción de los inversores sobre la actividad y las perspectivas políticas a mediano plazo.

Los bonos soberanos argentinos experimentaron caídas de hasta el 1,5% el martes, un retroceso significativamente mayor que el observado en otros mercados emergentes con características similares, que apenas descendieron entre 0,2% y 0,3%. Esta divergencia subraya el peso de los factores idiosincráticos en el desempeño de la deuda local. La consultora Equilibra estima que el deterioro del ingreso disponible de los hogares ha sido del 16,5% en comparación con el promedio de enero-septiembre de 2023, con una contracción del salario real del 8,7% anual para los trabajadores registrados desde el inicio de la gestión actual, exacerbada por el impacto de gastos fijos como las tarifas.

La consultora Analytica ha observado un deterioro constante en su Índice Semanal de Estabilidad Financiera (ISEF) durante las últimas cuatro semanas, atribuido a la menor compra de divisas por parte del Banco Central y a la caída de los bonos soberanos. La cercanía de las elecciones, los resultados de encuestas desfavorables y la falta de perspectivas de una reactivación económica contundente parecen estar afectando la curva de rendimientos de la deuda argentina. Esta situación genera preocupación en un contexto donde el límite social al ajuste del gasto se hace cada vez más evidente.