Riesgo país en Argentina: por qué sube y qué esperar para los próximos meses

El riesgo país de Argentina ha experimentado una marcada tendencia alcista, situándose en su nivel más elevado de los últimos seis meses, superando los 600 puntos básicos. Este incremento, según analistas del sector financiero, ha llevado a la deuda soberana del país a una "zona de estrés". La suba del índice, que mide JPMorgan, se atribuye a una combinación de factores, entre los que destacan el alza de las tasas de interés internacionales y un menor dinamismo en la actividad económica local, además de una desaceleración en la acumulación de reservas por parte del Banco Central.

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, señala que el contexto internacional menos favorable para los mercados emergentes, evidenciado por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, incrementa el costo de oportunidad para los inversores en activos de mayor riesgo. Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, coincide en que el factor internacional ha sido el principal disparador, complementado en el plano doméstico por datos de actividad económica más débiles y un menor ritmo de compras netas de reservas.

La presión sobre la deuda argentina no es un fenómeno reciente, habiendo comenzado en agosto y acelerándose en la segunda mitad de septiembre. Este movimiento ha ampliado el diferencial entre los bonos Globales argentinos y títulos comparables de otros mercados emergentes, neutralizando las ganancias previas. Si bien agosto tuvo un componente idiosincrático ligado al horizonte electoral de 2027, el impulso más reciente se explica por el endurecimiento de las condiciones financieras globales. La moderación en la acumulación de reservas durante septiembre, tras un período de compras significativas del Banco Central, ha dejado más expuesta a la curva de bonos en dólares.

La evolución del riesgo país es crucial de cara a las necesidades financieras del próximo año. El Programa Financiero 2027 ya proyectaba presiones sobre las reservas, con compras del Tesoro al BCRA y vencimientos de Bopreales. En la región de Rosario y Santa Fe, un mayor riesgo país puede traducirse en un encarecimiento del financiamiento para empresas y proyectos, afectando la inversión y la expansión de sectores clave como el agroindustrial, que depende fuertemente del acceso a crédito y de la estabilidad macroeconómica.