Reservas, deuda y elecciones: los cuatro frentes que condicionan el plan económico rumbo a las elecciones 2027
La acumulación de reservas, el manejo de la deuda externa y la incertidumbre política son claves para la estrategia económica del gobierno de cara a las elecciones de 2027, en un contexto de inflación contenida pero con sectores industriales en retroceso.
Las claves de la nota
- Reservas netas cerca de US$10.000 millones.
- Riesgo país argentino supera los 490 puntos básicos.
- Desaceleración en compra de divisas en septiembre.
- Caída en industria y construcción en julio.
- Salida de dividendos supera US$3.700 millones (ene-ago).
El escenario económico argentino se proyecta hacia 2027, marcado por la necesidad de fortalecer las reservas internacionales para mitigar la volatilidad que suele intensificarse en periodos electorales. Si bien las reservas netas se acercan a los US$10.000 millones y las líquidas a US$28.000 millones, la desaceleración en las compras de divisas durante septiembre, con un promedio diario de solo US$14 millones, genera interrogantes sobre la estrategia oficial de acumulación frente a la estabilidad cambiaria buscada.
Paralelamente, la gestión de la deuda externa presenta un desafío significativo. Se estima que el Tesoro necesitará aproximadamente US$6.000 millones para recomprar al BCRA y emitir alrededor de US$8.000 millones para cubrir vencimientos en 2027. Este requerimiento de financiamiento se da en un contexto internacional de tasas de interés elevadas y un riesgo país argentino que ronda los 490 puntos básicos, muy por encima del promedio de mercados emergentes (137 puntos básicos). La prima de riesgo adicional, estimada en unos 353 puntos, refleja la incertidumbre política inherente a la carrera electoral.
La actividad económica, por su parte, muestra señales mixtas. Si bien se observa una mejora en algunos indicadores nominales y una desinflación que busca romper el piso del 1,5% mensual, sectores como la industria y la construcción registraron caídas en julio. Las previsiones de crecimiento también han sido ajustadas a la baja, sumando complejidad al panorama.
En el ámbito financiero, la salida de divisas por concepto de dividendos, que superó los US$3.700 millones entre enero y agosto (más del doble que en períodos comparables de la administración Macri), evidencia el uso de la flexibilización cambiaria para la repatriación de ganancias. Este flujo de salida contrasta con el ingreso de divisas por emisiones externas de empresas y provincias, que sumaron US$1.650 millones solo en septiembre. La tensión entre acumular dólares y mantener un tipo de cambio estable se presenta como un eje central de la política económica.