¿Qué va a pasar con el dólar en 2027?: los movimientos del peso que pueden poner a prueba la “bazuca” del Gobierno

El Gobierno argentino ha anunciado una "bazuca" de USD 75.000 millones para hacer frente a posibles corridas cambiarias de cara a las elecciones presidenciales de 2027. Sin embargo, análisis de consultoras privadas sugieren que la cantidad de pesos en la economía con potencial de migrar a divisas podría, teóricamente, superar esa cifra, generando incertidumbre.

La administración de Javier Milei busca consolidar el esquema de bandas cambiarias, aumentar las reservas y gestionar vencimientos de deuda en un contexto político sensible. La experiencia previa a las elecciones legislativas de 2025, cuando se observó un aumento en la demanda privada de divisas y se requirió asistencia del Tesoro de Estados Unidos, sirve como advertencia sobre la volatilidad que puede generar el calendario electoral.

El secretario de Finanzas, Federico Furiase, ha minimizado este riesgo al señalar que la base monetaria se ubica en torno a los $45 billones (aproximadamente USD 30.000 millones), argumentando que el estricto control sobre la circulación monetaria limita la "munición" para una corrida contra el dólar. Esta perspectiva se basa en la liquidez en pesos de la economía, que considera reducida en comparación con períodos anteriores.

No obstante, este enfoque podría subestimar el potencial de presión sobre el mercado cambiario. Cálculos de Clave Bursátil amplían el universo de pesos susceptibles de buscar cobertura, incluyendo plazos fijos del sector privado ($65,3 billones) y deuda del Tesoro en manos privadas ($133,4 billones). Si bien se trata de un ejercicio teórico y no una proyección de fuga de capitales, resalta la posibilidad de que "grandes masas de pesos que hoy no están en la base monetaria" puedan converger hacia la demanda de dólares ante un cambio de expectativas.

La "bazuca" oficial, inicialmente de USD 75.000 millones, se ha expandido a USD 125.000 millones al incorporar proyecciones de superávit comercial y financiamiento de organismos internacionales. No obstante, la efectividad de estos recursos depende de factores como la evolución de las reservas del BCRA, las condiciones de los swaps con China y EE.UU., y las limitaciones del programa con el FMI para la intervención en el mercado de futuros.