Presupuesto 2027: Advierten que un dólar 10% arriba de lo previsto licuaría el margen fiscal
Un análisis privado señala que el proyecto de Presupuesto 2027 fue elaborado con un escaso colchón fiscal. Un dólar 10% superior al proyectado podría consumir casi la totalidad de la diferencia entre el superávit primario y los intereses de la deuda.
Las claves de la nota
- Dólar proyectado para fin de 2027: $1.847,6
- Margen fiscal entre superávit primario e intereses: 1,6%
- Dólar 10% arriba encarecería intereses en $1,7 billones
- Recaudación real debe crecer 5,6% en 2027
- Gasto real aumenta 3,4% en 2027
El proyecto de Presupuesto 2027 enviado por el Gobierno al Congreso proyecta un equilibrio financiero, con una economía en crecimiento del 4% y una inflación del 18% anual. Sin embargo, un informe de la consultora Zentrix alerta sobre la fragilidad del esquema, que se construyó con un margen fiscal muy acotado. La diferencia entre el superávit primario proyectado ($15,36 billones) y los pagos de intereses de la deuda ($15,11 billones) es de apenas $0,25 billones, un 1,6% del resultado primario. Esto significa que un desvío en variables clave, como el tipo de cambio, podría erosionar rápidamente la holgura fiscal.
Según los cálculos de Zentrix, un dólar un 10% superior a los $1.847,6 previstos para fin de 2027 encarecería los intereses de la deuda en moneda extranjera en aproximadamente $1,7 billones, cifra que supera casi siete veces la diferencia fiscal prevista. El proyecto oficial estima un tipo de cambio de $1.847,6 para fin de año, lo que implicaría una apreciación real del peso del 1,2% en 2027, una tendencia que se suma a una proyección de menor superávit comercial. Las proyecciones de mercado, en cambio, ubican al dólar en torno a $2.015 para esa fecha.
El análisis también pone el foco en la necesidad de revertir la caída de la recaudación observada en 2026. El Presupuesto 2027 requiere un crecimiento real del 5,6% en los ingresos totales, un objetivo desafiante si se considera que entre enero y agosto de 2026 la recaudación real acumuló una caída del 3,8%. La presión tributaria, sin nuevos impuestos, aumentaría al 21,70% del PBI, impulsada por actualizaciones y anticipos de impuestos.
En cuanto al gasto, se proyecta un incremento real del 3,4% respecto a 2026, con alzas significativas en Salud (15,4%) y en Obligaciones a cargo del Tesoro (116,9%), esta última destinada a financiar al PAMI, empresas ferroviarias y viales, y ENARSA. Por otro lado, se prevén recortes reales en Energía y Combustibles (-16,8%) por la reducción de subsidios. La relación fiscal con las provincias también presenta cambios, con un aumento en la coparticipación y una disminución en los fondos para obras.