Las ganancias del S&P 500 dependen cada vez más del impulso de estas dos acciones

El mercado financiero estadounidense, y en particular el índice S&P 500, muestra una fuerte dependencia de dos gigantes tecnológicos, Nvidia (NVDA) y Micron Technology (MU), para sostener su crecimiento proyectado de ganancias en 2026. Según estimaciones de Zacks Investment Research, estas dos compañías son las principales impulsoras del avance esperado en el sector tecnológico y, por extensión, en el índice general. Sin la contribución de Nvidia y Micron, la tasa de crecimiento de las ganancias del sector tecnológico se reduciría drásticamente, pasando de un 48,8% interanual proyectado para el segundo trimestre de 2026 a un 25,3%. De manera similar, el crecimiento total del S&P 500 se vería afectado, moderándose significativamente si se excluyen estas dos empresas del cálculo.

La industria de semiconductores, y específicamente Nvidia y Micron, se han convertido en el epicentro del impulso para el sector tecnológico, que ya ha sido un pilar fundamental del crecimiento de las ganancias en los últimos dos años. El caso de Micron es particularmente notable, con resultados trimestrales que mostraron incrementos interanuales de ganancias del 1.350,1% y de ingresos del 345,7%, cifras que distorsionan la media agregada del sector. Esta concentración del crecimiento plantea interrogantes sobre la sostenibilidad del impulso del mercado a largo plazo.

A pesar de esta marcada dependencia, el informe de Zacks subraya que el crecimiento del S&P 500 no recae exclusivamente en un grupo reducido de empresas. Las llamadas "Siete Magníficas" también muestran un crecimiento robusto, con ganancias del segundo trimestre proyectadas en un 28,7% interanual. Más importante aún, si se excluye a este grupo de siete empresas, el resto del S&P 500 aún registraría un sólido aumento de ganancias del 24,3%. Esta resiliencia se ve respaldada por la fortaleza en otros sectores clave como energía (129,5%), materiales básicos (45,2%) y financiero (23,5%).

La temporada de resultados en curso ha comenzado con un tono positivo general. Hasta el 17 de julio, casi el 92% de las compañías del S&P 500 que habían presentado sus resultados superaron las previsiones de beneficio por acción. Sin embargo, es crucial notar que estas cifras agregadas también se benefician del extraordinario desempeño de Micron. La evolución futura de los beneficios, con la presentación de resultados de más de 300 empresas, incluida Nvidia, será determinante para evaluar si el crecimiento del S&P 500 se diversifica o continúa concentrado en un puñado de nombres.

Para el contexto argentino, esta noticia resalta la volatilidad y la interconexión de los mercados globales. Si bien el impacto directo en el agro local es limitado, la fortaleza del dólar y la aversión al riesgo global que puede generar una concentración de este tipo en mercados desarrollados, podría influir en las decisiones de inversión de capitales argentinos en el exterior y, potencialmente, en la liquidez disponible para inversiones locales. La dependencia de pocas acciones en EE.UU. puede generar movimientos bruscos que se transmitan a otros mercados. Los inversores y productores argentinos deberán seguir de cerca la evolución de estas tecnológicas y la reacción general del mercado ante sus resultados, así como las políticas monetarias de la Reserva Federal, que seguirán siendo un factor clave.