Deuda pública en Centroamérica: alta exposición a mercados internacionales y disparidades en el manejo local

El reciente informe de la CEPAL, "Panorama Fiscal 2026", pone de manifiesto las marcadas diferencias en la gestión y composición de la deuda pública de los países centroamericanos, lo que se traduce en niveles desiguales de exposición al riesgo internacional. Esta disparidad condiciona la estabilidad financiera y el margen de maniobra de estas economías ante escenarios económicos desfavorables.

Nicaragua se destaca por su elevada dependencia del financiamiento externo, con un 95% de su deuda en manos de acreedores internacionales. Esta situación la expone a un riesgo crítico ante las fluctuaciones de los mercados globales. En contraste, Costa Rica muestra una estrategia más prudente, destinando el 74% de sus obligaciones a acreedores internos y manteniendo el 66% de su deuda en moneda nacional, lo que limita su vulnerabilidad frente a variaciones abruptas del tipo de cambio.

El análisis también revela que El Salvador presenta una estructura opuesta a Costa Rica, con un 68% de su deuda en manos de acreedores extranjeros, lo que la coloca en una posición vulnerable. Guatemala, por su parte, exhibe un mayor equilibrio con un 55% de deuda interna y 45% externa, mientras que Honduras mantiene un equilibrio similar pero con una mayor proporción de deuda en moneda extranjera (63%), incrementando su exposición a la volatilidad cambiaria. Panamá, si bien tiene una alta proporción de deuda externa (82%), mitiga parcialmente el riesgo al denominar el 89% de sus compromisos en moneda nacional.

Estos contrastes en la gestión de la deuda tienen consecuencias directas en la sostenibilidad fiscal de la región. Los países con mayor equilibrio entre financiamiento interno y externo, como Costa Rica y Guatemala, enfrentan menores riesgos ante choques internacionales. Por el contrario, economías como Nicaragua, El Salvador y Panamá asumen una carga significativa de incertidumbre vinculada a la evolución de los mercados globales. La diversificación de fuentes financieras, políticas fiscales responsables y la reducción de la exposición a fluctuaciones externas son claves para la estabilidad en Centroamérica.

Para Argentina, el análisis de la deuda pública centroamericana sirve como un recordatorio de la importancia de la prudencia fiscal y la diversificación de las fuentes de financiamiento. Si bien las realidades económicas son distintas, la exposición a mercados internacionales y la gestión del tipo de cambio son factores de riesgo comunes. La volatilidad en economías emergentes de la región puede tener efectos indirectos en los flujos de inversión y en la percepción de riesgo general de América Latina, impactando potencialmente en las tasas de interés y en la disponibilidad de crédito para nuestro país.