Dólar planchado pese a todo: advierten sobre una posible sobrevaluación del peso a pesar del superávit comercial

Un reciente informe de Barclays advierte sobre una posible sobrevaluación del peso argentino a pesar de un superávit comercial creciente. El informe, titulado “Argentina: Can the currency be overvalued despite a widening trade surplus? Yes.”, sugiere que la fortaleza del sector externo podría estar ocultando tensiones internas que afectan la actividad, el empleo y los ingresos.

Según el análisis, la economía argentina muestra un desempeño heterogéneo, con sectores como el agro, la minería y los servicios financieros exhibiendo un crecimiento robusto (del orden del 17% interanual), mientras que la industria, el comercio, la construcción y el turismo permanecen en terreno contractivo. Esta divergencia afecta negativamente al empleo formal y a los salarios reales.

Barclays plantea que el tipo de cambio de equilibrio no depende únicamente del balance externo, sino también de las condiciones internas, como el ajuste fiscal y la débil confianza del sector privado. Un peso más débil podría estimular la actividad económica, pero tendría un costo inicial en términos de inflación. El informe advierte sobre los riesgos de postergar una corrección y sugiere que una eventual corrección sería menos disruptiva si se realiza con suficiente distancia de los próximos ciclos electorales.

En definitiva, el análisis plantea un dilema sobre cómo equilibrar la estabilidad nominal con la necesidad de sostener el crecimiento y el empleo, sugiriendo que una corrección cambiaria podría ser inevitable para evitar desequilibrios mayores en el futuro.