Finanzas: el mercado digiere los datos negativos de actividad
La Secretaría de Finanzas adjudicó US$3332 millones de la letra dólar linked de septiembre, reduciendo su saldo en circulación a US$1098 millones. La economía argentina mostró una contracción del 2,9% en julio, quedando 4,5% por debajo de marzo.
Las claves de la nota
- Vencimientos de deuda por $8,6 billones en próxima licitación.
- EMAE cayó 2,9% en julio, marcando recesión técnica.
- San Juan emitió US$600 millones de deuda internacional.
- Mercados atentos a subas de tasas de la FED.
El mercado financiero argentino se encuentra procesando una serie de datos económicos que reflejan una desaceleración en la actividad. La Secretaría de Finanzas logró adjudicar US$3332 millones de la letra dólar linked correspondiente a septiembre, lo que ha permitido reducir el saldo en circulación a US$1098 millones. Esta operación se da en un contexto donde la demanda se ha concentrado en las opciones de conversión para octubre y noviembre, aliviando parcialmente la presión sobre los vencimientos a refinanciar, que ahora ascienden a $8,6 billones para la próxima licitación.
Los analistas estiman que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) debió intervenir en las subastas previas, vendiendo instrumentos dólar linked por un total aproximado de US$846 millones para intentar contener la volatilidad del tipo de cambio oficial. Ante este escenario, el Tesoro presentará un menú diversificado de instrumentos en la próxima licitación, incluyendo opciones a tasa fija, TAMAR, CER y dólar linked. Sin embargo, se mantiene la estrategia de no extender los plazos de vencimiento, con la opción más larga fijada para julio de 2027, una decisión esperable dada la reciente tendencia alcista en los rendimientos de las curvas a tasa fija y CER.
En el ámbito internacional, la provincia de San Juan concretó su debut en los mercados con una emisión de US$600 millones a nueve años, bajo ley de Nueva York, ofreciendo un cupón del 9,55% y rindiendo 9,875%. Esta colocación se produce en una semana desafiante para la deuda emergente, marcada por el alza del petróleo y datos de actividad robustos en Estados Unidos, que alimentan las expectativas de futuras subidas de tasas por parte de la Reserva Federal (FED), llevando el rendimiento de los Treasuries a 10 años al 5,18%.
Los datos de actividad económica en Argentina confirman la tendencia negativa. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una caída del 2,9% mensual desestacionalizado en julio, el mayor retroceso desde abril de 2020. Sumado a la revisión a la baja del crecimiento de junio (de 0,8% a 0,3%), la actividad económica se ubica ahora un 4,5% por debajo del pico alcanzado en marzo. Estos indicadores sugieren que la economía habría acumulado dos trimestres consecutivos de contracción, configurando la primera recesión técnica desde el primer semestre de 2024.