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El ajuste fiscal no baja el riesgo país: ¿qué factores preocupan al mercado?
Argentina muestra una mejora fiscal destacada en la región, pero el riesgo país se mantiene elevado. El bajo nivel de reservas internacionales y el historial de deuda son claves.
- Riesgo país en 434 puntos básicos (julio 2026).
- Argentina lidera superávit fiscal en la región.
- Gasto público consolidado en 32% del PIB (2025).
- Reservas internacionales netas prácticamente nulas.
- Historial de deuda y restricciones cambiarias preocupan.
A pesar de una notable mejora en sus cuentas fiscales, Argentina no logra reducir significativamente su riesgo país. Un informe del IERAL de Fundación Mediterránea señala que el mercado aún pondera otros factores de riesgo, como el bajo nivel de reservas internacionales, las restricciones cambiarias y el historial de incumplimientos de deuda.
El dato de riesgo país argentino se ubicó en 434 puntos básicos en julio de 2026, un nivel comparable al de Ecuador y Bolivia, pero considerablemente superior al de economías como México, Colombia, Brasil, Perú, Chile y Uruguay. Esta situación contrasta con la fortaleza fiscal demostrada por Argentina en los últimos dos años y medio, donde lideró el resultado primario en América Latina junto a México en 2025, con superávits que oscilaron entre el 0,9% y el 1,3% del PIB. Incluso considerando los intereses de la deuda, el déficit financiero argentino fue el menor de la región, alcanzando apenas el 0,4% del PIB.
La mejora fiscal se sustentó en una fuerte reducción del gasto público, que se ubicó en torno al 32% del PIB en 2025, un nivel competitivo frente a otros países latinoamericanos. Sin embargo, la deuda bruta consolidada se mantuvo elevada, representando el 80,3% del PIB en 2025, aunque se reduce a aproximadamente el 48% del PIB si se descuentan las obligaciones intra-sector público.
El principal punto de preocupación para el mercado, y que explica la persistencia del riesgo país, reside en el bajo nivel de las reservas internacionales. A diciembre de 2025, las reservas brutas del BCRA equivalían al 6% del PIB, y las netas eran prácticamente nulas. Si bien hubo compras de divisas en 2026, la vulnerabilidad en este frente sigue siendo un factor determinante para la percepción de riesgo de los inversores, impactando directamente en la confianza y el acceso a financiamiento para empresas argentinas y para el propio Estado.
Esta noticia es crucial para inversores y empresarios argentinos, ya que el riesgo país impacta directamente en el costo de financiamiento y la confianza del mercado. La persistencia de un riesgo país elevado a pesar de la mejora fiscal sugiere que factores estructurales como las reservas y el historial de deuda siguen siendo determinantes. Es fundamental seguir de cerca la evolución de las reservas internacionales y las políticas cambiarias para entender las perspectivas de acceso a crédito y la estabilidad económica.
