Economía captó $6,61 billones, renovó 136% de vencimientos y estiró deuda post-2027

El Ministerio de Economía argentino ha logrado un resultado favorable en su última licitación de deuda, captando un total de $6,61 billones y alcanzando un nivel de rollover del 136% sobre los vencimientos de la primera mitad de octubre. Esta operación se destaca por la renovación de títulos con vencimiento posterior a 2027, una estrategia que busca evitar una acumulación de compromisos financieros en el corto plazo y más allá del período electoral del próximo año.

En la licitación, el Palacio de Hacienda recibió ofertas por $9,49 billones, adjudicando finalmente $6,61 billones. La composición de los títulos adjudicados incluyó LECAP con vencimiento el 29 de enero de 2027 (S29E7) por $2,71 billones, TAMAR con vencimiento el 31 de agosto de 2028 (TMG28) por $1,16 billones, CER/TAMAR con vencimiento el 14 de diciembre de 2029 (TXMD9) por $1,70 billones, y TAMAR/DL con vencimiento el 31 de enero de 2028 (TMVE8) por $1,04 billones. Es relevante notar que el llamado no incluyó los Bonar 2029, cuya tasa de mercado se sitúa alrededor del 12% anual.

Analistas del mercado, como Dante Ruggieri de AT Inversiones, señalaron que el rollover del 136% se alinea con las expectativas y que los rendimientos ofrecidos estuvieron en línea con el mercado secundario. Ruggieri también sugirió que este aumento en la captación de pesos podría estar relacionado con la absorción del excedente de liquidez generado por las mayores compras de divisas por parte del Banco Central en las últimas semanas, que promedian los u$s81 millones diarios, un incremento considerable respecto a los u$s28 millones diarios de septiembre.

Desde Romano Group, se detalló que la distribución del financiamiento fue: S29E7 (40,94%), TXMD9 (25,78%), TMG28 (17,50%) y TMVE8 (15,78%), destacando un 20,5% de ofertas rechazadas en el S29E7. Valentín Gómez García de Adcap Grupo Financiero resaltó la respuesta favorable del mercado a los instrumentos con vencimiento posterior a 2028, que concentraron el 60% del monto adjudicado, permitiendo extender la deuda sin necesidad de convalidar premios significativos. Los instrumentos TAMAR cortaron sin premio, y la LECAP incluso por debajo de los niveles del mercado secundario.

Daniel Chodos de Dhalmore Capital calificó la licitación como pequeña a pesar del elevado rollover, estimando una absorción neta de liquidez de aproximadamente $1,7 billones, lo que sugiere un impacto acotado. Sin embargo, subrayó la importancia de que el Tesoro haya vuelto a extender la duración de la deuda en pesos, con un plazo promedio de los instrumentos adjudicados de 17,6 meses, un salto significativo respecto a los 4,75 meses de agosto y septiembre. Este movimiento es crucial para la gestión de la deuda pública argentina, especialmente en un contexto de incertidumbre económica y política.