Economía busca colocar bonos a largo plazo para aliviar presión de vencimientos
La Secretaría de Finanzas intentará colocar bonos con vencimientos posteriores a 2027 para aliviar la acumulación de deuda a corto plazo. El Tesoro enfrenta vencimientos por $4,85 billones esta semana, un monto considerado bajo.
Las claves de la nota
- Bonos con vencimientos post-2027 vuelven a licitación.
- Vencimientos de deuda esta semana: $4,85 billones.
- No se incluye Bonar 29 en dólares.
- Tasas de interés de mercado superarían los dos dígitos.
La Secretaría de Finanzas de Argentina ha anunciado su intención de volver a testear el apetito del mercado por deuda a largo plazo en su primera licitación de octubre. El objetivo es colocar bonos con vencimientos que superen el año 2027, buscando así mitigar las preocupaciones del mercado sobre una potencial acumulación de vencimientos de deuda en el corto plazo. El Tesoro se enfrenta a vencimientos por un total de $4,85 billones esta semana, una cifra que se considera manejable en comparación con los $8,65 billones registrados a finales de septiembre. Se espera que este monto relativamente bajo facilite un alto nivel de rollover sin la necesidad de ofrecer premios excesivos.
El menú de opciones ofrecido incluye instrumentos como la LECAP con vencimiento el 29/1/27 (S29E7), la TAMAR a 31/8/28 (TMG28), la CER/TAMAR a 14/12/29 (TXMD9) y la TAMAR/DL a 28/1/2028 (TMVE8). La ausencia del Bonar 29 en dólares en esta oferta sugiere que el Tesoro no está dispuesto a convalidar las actuales tasas de interés de mercado, que superarían los dos dígitos. Analistas señalan que la principal novedad es el regreso de la duración, con la reapertura de títulos TAMAR y duales con vencimientos posteriores a las elecciones de 2027. Esta estrategia marca un cambio respecto a las licitaciones anteriores, donde se priorizaron instrumentos de corto plazo para evitar validar rendimientos elevados en tramos más largos de la curva.
La reapertura de la LECAP S29E7, con un vencimiento cercano al instrumento ofrecido previamente, podría permitir al Tesoro captar el rollover a un costo relativamente bajo. La decisión de no ofrecer LELINK en esta oportunidad se debe a que no vence ningún instrumento dólar-linked en el corto plazo. Por otro lado, la no reapertura del Bonar AO29, del cual aún restan emitir aproximadamente u$s774 millones, indica una cautela en la gestión de la deuda en dólares. La posibilidad de volver a ofrecer duales para 2028 y 2029 se ve favorecida por la compresión de rendimientos observada en los últimos días, aunque el Bonar en dólares AO29 sigue sin ser ofrecido, rindiendo actualmente un 12%.