Deuda: el Tesoro testea al mercado con bonos más allá de 2027 y vencimientos por $4,85 billones

El Ministerio de Economía argentino se prepara para una licitación crucial este miércoles, donde buscará renovar vencimientos de deuda en pesos por un total de $4,85 billones. La principal novedad es la reintroducción de instrumentos con plazos que se extienden más allá de las elecciones presidenciales de 2027, ofreciendo bonos que vencen en 2028 y 2029. Esta estrategia busca diversificar los vencimientos y aliviar la presión sobre los próximos años.

La Secretaría de Finanzas cuenta con un respaldo de liquidez significativo, con depósitos en pesos en el Banco Central que superan los $8 billones al 7 de octubre, lo que le otorga margen para evaluar las ofertas y el costo de la extensión de plazos. Históricamente, el mercado ha mostrado reticencia a financiar al gobierno con vencimientos tan lejanos, especialmente en contextos de incertidumbre política y económica. La última vez que se ofrecieron títulos a más largo plazo fue en julio, y desde entonces, la vida promedio de las colocaciones se redujo drásticamente.

La licitación pondrá a prueba la disposición de los inversores a asumir plazos más largos y el premio que exigirán por ello. Las referencias del mercado secundario sugieren que los rendimientos para los bonos a 2028 y 2029 son superiores a los de mediados de año. La Secretaría ofrecerá la reapertura de cuatro instrumentos: una LECAP a tasa fija con vencimiento en enero de 2027, un bono TAMAR a tasa variable (TMG28), un dual CER/TAMAR (TXMD9) y un dual TAMAR/dólar linked (TMVE8). La presencia de la LECAP servirá como alternativa corta y como vía de captación de fondos si la demanda por los instrumentos largos es insuficiente.

La ausencia del Bonar en dólares (AO29) por cuarta licitación consecutiva, sumada a la falta de letras dólar linked puras, indica una pausa en la estrategia de financiamiento en moneda extranjera, probablemente debido a los altos rendimientos exigidos. El éxito de esta licitación se medirá no solo por el porcentaje de renovación sino también por la capacidad de captar financiamiento a plazos más extendidos, lo que podría tener un impacto positivo en la curva de rendimientos y en la percepción de riesgo del país. Para inversores y empresas en Rosario y la región, esto se traduce en una señal sobre la sostenibilidad de la deuda pública y la estabilidad macroeconómica a mediano plazo.