Debate en las mesas: Piden un "reset" económico ante la floja actividad y la incertidumbre del dólar
El Presidente reconoció una economía más débil de lo esperado, generando reclamos de cambios. El mercado discute el origen de los dólares y la sostenibilidad de la calma cambiaria frente a un riesgo país en alza.
Las claves de la nota
- Dólar mayorista récord: $1.528
- Riesgo país en máximos de 11 meses: 704 puntos
- EMAE agosto: rebote de solo 0,1%
- Debate sobre origen de dólares y reservas
- Reclamo por "reset" económico
El reciente viaje del Presidente Javier Milei a Madrid, marcado por declaraciones polémicas, coincidió con la llegada de datos económicos menos favorables de lo anticipado. El mandatario reconoció una economía más floja de lo previsto, atribuyéndolo parcialmente al contexto internacional, aunque la atención del mercado se centra en las falencias internas.
La actividad económica muestra un estancamiento, con indicios de recesión técnica a la espera de confirmación. Los bonos en dólares reflejan esta preocupación, mientras que el tipo de cambio mayorista alcanzó un récord nominal de $1.528 el jueves. El riesgo país escaló a 704 puntos, máximos en 11 meses, intensificando el debate sobre si los bonos o el tipo de cambio reflejan mejor la realidad económica.
Desde el Palacio de Hacienda confían en que los títulos subestimarán los fundamentos, pero una lectura alternativa advierte que mantener la estabilidad cambiaria sin acceso al crédito en dólares podría requerir una mayor liquidación de reservas o tasas en pesos más elevadas, presionando una economía con poco margen.
El escaso rebote del EMAE en agosto (0,1%) y la tendencia-ciclo en 0% complican el escenario. Para evitar la confirmación de recesión técnica, septiembre requeriría un crecimiento mensual inusualmente alto. Economistas como Miguel Ángel Broda cuestionan la lentitud y el costo de la transición, sugiriendo medidas como la baja de encajes y la modificación de regulaciones bancarias para facilitar el financiamiento a empresas.
Existe un reclamo generalizado en las mesas de dinero para que el programa financiero aclare el origen de los dólares y el remanente en las reservas del Banco Central. Incluso Ricardo Arriazu señala que, si bien las condiciones para el crecimiento (agro, energía, minería) son favorables, la economía avanza a un ritmo menor, advirtiendo que la absorción de fondos vía deuda del Tesoro desvía financiamiento a la actividad productiva. La discusión se centra en el costo para la economía de cada dólar que el Central acumula, y se advierte sobre el riesgo de tensar la transición al depender excesivamente de sectores exportadores sin fortalecer el mercado interno.