Consultora 1816 alerta por la contradicción entre dólar bajo y riesgo país alto

La consultora 1816, referente en el mercado financiero argentino, ha emitido una alerta sobre una situación económica que considera insostenible a mediano plazo. La combinación de un riesgo país en sus máximos desde la elección del año pasado, indicando que los inversores exigen mayor rendimiento para prestarle al país, junto a un tipo de cambio real multilateral en su punto más bajo desde mayo de 2025 (lo que se traduce en un dólar barato), genera una dicotomía preocupante.

Esta divergencia se acentuó recientemente con el desplome del Real Brasileño y la corrección de los bonos Globales argentinos. El riesgo país elevado, que mide la sobretasa que pagan los bonos soberanos argentinos respecto a los del Tesoro de EE.UU., contrasta fuertemente con un peso que, en términos reales, permite comprar más en el exterior. Los bonos soberanos en dólares operan con rendimientos elevados, haciendo inviable la emisión de nueva deuda en el corto plazo.

Desde 1816, se plantea que esta situación solo podría sostenerse si Argentina recupera el acceso al mercado de deuda internacional, permitiendo así la consistencia de un peso fuerte. Alternativamente, el pago de vencimientos de deuda con recursos propios o mediante reestructuraciones forzaría una depreciación de la moneda.

La urgencia se ve reflejada en los vencimientos de deuda por USD 4.500 millones en enero, para los cuales el Tesoro deberá adquirir dólares del Banco Central, presionando las reservas. La intervención del gobierno para mantener la estabilidad cambiaria, vendiendo y recomprando dólares en el mercado, evidencia su interés en evitar sobresaltos inmediatos, pero no resuelve la contradicción estructural.