Comentarios de Mercado de Capitales

Cerró Abril y nos dejó rendimientos mixtos.
Los Globales lideraron las subas con una mejora del 3,2% en CCL, siendo el único Asset Class que superó la inflación.
El Carry también fue protagonista este mes, con Plazos Fijos UVA, Lecaps y Plazos Fijos tradicionales con retornos entre 2% y 3% mensual en moneda dura.
En materia de Inflación, todo el foco en que Abril sea menor al dato de Marzo. La estacionalidad ayuda: en un promedio mensual en años sin cepo, Abril siempre ha sido menor que Marzo, y consultoras ya acercan entre 2,4% a 2,8%.
Por el lado de las Tasas, se despertaron de valores bajos en los que estamos. Lo cierto es que el colchón de liquidez de stock de REPOs del BCRA llegó a su valor más bajo desde principio de mes, sumado a que el bajo atractivo por el Carry producto de tasas reales negativas y TCR apreciado, presionaron un poco sobre las curvas y algo también al TC.
Destacable mes para el BCRA que compró U$D2.900.- Millones, llevando a las reservas netas al terreno positivo. Quedan algunos meses más para aprovechar la oferta de la cosecha gruesa.
En cuanto a los movimientos de mercado, observamos que cuando el TC Oficial sube, el Gobierno ofrece cobertura cambiaria, o sea, vende Futuros en A3 o Dólar Linked, de forma tal de evitar saltos abruptos del TC. En el techo de la banda vende Dólares, pero en el medio de la misma vende futuros y DLK.
Por último, comentar que reavió el segmento de corporativo de emisiones, a la cabeza con tres bancos que salen a buscar los MEPs del colchón: BBVA, bst y Supervielle.

Mauro Cognetta, Managing Partner de Global Focus Investments.