Citi: El principal riesgo para Wall Street no serían las tasas altas, sino las valoraciones exigentes
El banco Citi advierte que las altas tasas de interés han perdido influencia sobre Wall Street. Los principales riesgos para las acciones radican en valoraciones exigentes y la incertidumbre sobre nuevos compradores, según análisis de Bloomberg.
Las claves de la nota
- Tasas de interés pierden influencia sobre Wall Street.
- Valoraciones exigentes y optimismo excesivo son riesgos clave.
- Inteligencia artificial impulsa a empresas de crecimiento.
- Cambios estructurales en ahorro jubilatorio favorecen acciones.
- Salida de capital de Wall Street sería gradual.
El análisis de Citi, divulgado por Bloomberg Línea, sugiere que el tradicional vínculo entre el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y una inminente caída en Wall Street se ha debilitado. La fortaleza del S&P 500 se atribuye, en parte, al impulso de la inteligencia artificial y a cambios estructurales en la composición de los inversores. Sin embargo, el banco advierte que las valoraciones actuales podrían reflejar un optimismo excesivo.
Scott T. Chronert, estratega de renta variable estadounidense de Citi, señala que si bien las tasas de interés siguen influyendo en la economía, su capacidad para dirigir capital de las acciones hacia los bonos es menor que en décadas pasadas. El modelo de valor razonable de Citi identifica una brecha entre las cotizaciones actuales del S&P 500 (22,4 veces sus beneficios) y los niveles que respaldarían sus indicadores macroeconómicos (estimados entre 17,1 y 22,1 veces).
La divergencia se observa también dentro del propio índice, con sectores cíclicos y defensivos retrocediendo desde finales de agosto, mientras las empresas de crecimiento, impulsadas por las expectativas en inteligencia artificial, muestran mayor resistencia. Citi postula que el aumento de los rendimientos podría responder a una mayor oferta de deuda pública y corporativa, no necesariamente a una economía sobrecalentada. Esto implicaría que las tasas podrían seguir subiendo sin generar una caída abrupta en Wall Street, sino un traslado más gradual de capital hacia los bonos.
Adicionalmente, la transformación del ahorro para la jubilación, con un mayor peso de los planes de contribución definida y fondos asociados a fechas objetivo, fomenta una preferencia estructural por la renta variable. Los flujos internacionales también han favorecido a las acciones estadounidenses. Estos factores, según Citi, reducen la probabilidad de que las tasas altas provoquen una salida masiva de capital de Wall Street, haciendo que el atractivo de las acciones dependa cada vez más de las expectativas de ganancias y la preferencia del inversor.