Citi: "El mercado sobreestima el riesgo electoral argentino"; ve estabilidad del dólar pero alerta por deuda 2027

A poco más de un año de las elecciones presidenciales de octubre de 2027, el mercado financiero argentino aún muestra incertidumbre, conviviendo con señales de una macroeconomía que, según análisis, no se deteriora. Un reciente informe de Citibank sugiere que el mercado tiende a sobreestimar los riesgos asociados a la contienda electoral, calificando la situación como un equilibrio de "filo de cuchillo". El banco considera que la desconfianza política pesa más de lo que los datos económicos justificarían, argumentando que el mercado está "sobreestimando el riesgo de una reversión de políticas".

El informe de Citi delineó tres escenarios posibles para el resultado electoral, asignando una probabilidad media a la continuidad del modelo actual, una media-alta a un triunfo oficialista con una alianza amplia, y una baja a media-baja a un regreso a un modelo estatista. A pesar de que los primeros ocho meses de 2026 no cumplieron plenamente las expectativas de desinflación y recuperación de la actividad, el banco sostiene que los "fundamentos macroeconómicos no se han deteriorado lo suficiente como para justificar un aumento de la cautela de los inversores".

En el plano cambiario, Citibank observa una depreciación nominal del peso que no ha erosionado las ganancias de competitividad acumuladas. El tipo de cambio real se ha mantenido relativamente firme, impulsado por precios del petróleo más altos y una mejora en los términos de intercambio. El banco atribuye parte de la moderación en la acumulación de reservas por parte del Banco Central a una decisión estratégica, aunque destaca que las compras anuales ya alcanzan los USD 14.200 millones. No se observan señales de que el tipo de cambio esté absorbiendo más que sorpresas inflacionarias recientes o que los desarrollos políticos locales lo estén afectando en términos reales.

En materia crediticia, Citi mantiene expectativas positivas, aunque reconoce una recuperación económica despareja, concentrada en sectores exportadores como la agricultura, minería y energía, mientras que manufactura y construcción muestran debilidad. El principal punto de cautela se centra en el cronograma de vencimientos de deuda más pesado en 2027, lo que subraya la importancia de la acumulación de reservas y el acceso continuo a los mercados. La fortaleza de las exportaciones argentinas, como las de soja y sus derivados, cruciales para la región de Rosario, será fundamental para generar divisas y afrontar estos compromisos.