Caputo acumula pesos mientras busca dólares del "colchón": Tres logros en deuda local

Un informe de la consultora Quantum revela que el Tesoro Nacional ha logrado una estabilización significativa en el manejo de su deuda en moneda local. Este avance se traduce en tres logros clave durante los últimos meses. En primer lugar, la tasa de renovación de la deuda en pesos ha superado consistentemente los vencimientos, un hito que contrasta con el panorama de 2025. En lo que va de 2026, la tasa promedio de renovación se sitúa en un **117%**, muy por encima del **84%** registrado el año pasado.

En segundo término, en un contexto de mayor estabilidad financiera, el Tesoro ha conseguido extender el plazo promedio de la deuda emitida. Si a principios de año las colocaciones se realizaban a un plazo promedio de 0,46 años, en las licitaciones más recientes este promedio ha alcanzado los 1,97 años. Esta extensión se ha logrado ofreciendo una variedad de instrumentos, con más del 70% del stock de deuda en pesos a fines de junio siendo ajustable por CER, lo que permite mantener las tasas de interés nominales anuales (TNA) en torno al 21-22%.

El tercer aspecto destacado por Quantum es la acumulación de un excedente de pesos, estimado en $16,4 billones, equivalentes al 1,7% del PBI o cerca de USD 11.000 millones. Este volumen de recursos, que ha permitido un aumento de $4,2 billones en los depósitos del Tesoro en el BCRA, se destinará a "gastos eventuales", incluyendo la potencial compra de moneda extranjera al propio Banco Central. Esta estrategia, facilitada por la política monetaria del BCRA y sus compras de divisas, fortalece la posición del Tesoro para atender sus obligaciones.

Para la región de Rosario y la provincia de Santa Fe, este manejo de la deuda en pesos tiene implicancias directas en la disponibilidad de liquidez y en la estabilidad macroeconómica. La posibilidad de que el Tesoro acceda a divisas podría aliviar presiones sobre el tipo de cambio, beneficiando a sectores exportadores y al agro, pilares de la economía regional. La gestión de la deuda en pesos, si se mantiene estable, puede generar un entorno más predecible para las inversiones y el financiamiento de empresas locales, aunque la dependencia de la compra de dólares para "gastos eventuales" subraya la fragilidad subyacente.