Brasil: Desaceleración económica y ajuste marcan el escenario post-electoral para 2027
El próximo gobierno brasileño, sea cual sea el ganador del balotaje, enfrentará una economía en desaceleración con desafíos fiscales y altas tasas de interés, según analistas. Las proyecciones de crecimiento para 2026 y 2027 apuntan a una moderación significativa.
Las claves de la nota
- Brasil: Crecimiento se modera a 1.8% en 2027.
- Desafío fiscal clave para el próximo gobierno.
- Tasas de interés elevadas y carga fiscal presionan la economía.
- Proyecciones de crecimiento conservadoras para 2026-2027.
- Impacto en la demanda de commodities argentinos.
El futuro gobierno de Brasil, ya sea encabezado por Luiz Inácio Lula Da Silva o Flávio Bolsonaro, se perfila para enfrentar un panorama económico complejo en 2027. La principal preocupación reside en una economía que, si bien ha mostrado expansión, exhibe señales claras de enfriamiento. Los analistas coinciden en que las elevadas tasas de interés y la considerable carga fiscal de la administración brasileña amenazan con una desaceleración de la actividad económica.
Diversas proyecciones de bancos y consultoras dibujan un escenario de crecimiento moderado. BBVA Research estima que el PBI brasileño crecerá un 2,1% en 2026 y un 1,8% en 2027, advirtiendo sobre riesgos a la baja. Esta desaceleración estaría influenciada por condiciones monetarias restrictivas, el impacto de un posible fenómeno de El Niño y la incierta consolidación fiscal post-electoral. Itaú proyecta un crecimiento del 1,7% para este año, descendiendo al 1,2% en 2027, cifras similares a las de Santander (1,8% en 2026 y 1,3% en 2027). Bradesco, por su parte, es aún más cauto, previendo un crecimiento de apenas 1,3% este año y 1% el próximo.
La gestión fiscal emerge como el principal desafío. Economistas como Honorio Zabaleta de Eco Go enfatizan la necesidad de un programa fiscal creíble para estabilizar la deuda pública, actualmente equivalente al 9% del PBI. Si bien Lula podría priorizar el control de gastos y la inversión social, su credibilidad ante los inversores es cuestionada. En contraste, se espera que Bolsonaro impulse una agenda de mayor disciplina fiscal, reducción del gasto y reformas estructurales, aunque ha descartado la privatización de empresas clave como Petrobrás.
Independientemente del ganador, la moderación fiscal será una constante, impactando el crecimiento económico en 2027. El consenso del mercado apunta a un crecimiento del 1,8% para este año y 1,3% para el próximo. Gustavo Pérego de ABECEB señala que el déficit fiscal es insostenible, con el 88% del gasto público siendo "automático", lo que dificulta su reducción. Para lograrlo, se requerirían ajustes en la actualización de salarios mínimos, pensiones y gastos en salud y educación, en un contexto de inflación superior a la meta del gobierno.
Para Argentina, la situación brasileña tiene implicaciones directas. Una desaceleración económica en Brasil podría reducir la demanda de commodities argentinos, afectando a nuestro sector agroexportador, que es un pilar de nuestra economía. Además, la estabilidad fiscal y las políticas económicas que adopte el próximo gobierno brasileño influirán en el flujo de inversiones y en la dinámica del comercio bilateral dentro del MERCOSUR. La incertidumbre fiscal en Brasil puede generar volatilidad en los mercados regionales, incluyendo el argentino, y es un factor clave a monitorear para inversores y productores locales.