Boom de RIGI con caída de la inversión: Argentina necesita elevarla casi 8 puntos del PBI para el crecimiento sostenido

A pesar de los signos positivos en la macroeconomía argentina, como la desaceleración de la inflación y la flexibilización económica, la inversión total ha experimentado una preocupante caída. Los datos del Indec para el primer trimestre de 2026 revelan un crecimiento del PBI del 2,3% interanual, impulsado por exportaciones y consumo privado. Sin embargo, la formación bruta de capital fijo retrocedió un 11,6% interanual, acumulando cuatro trimestres consecutivos de descenso desestacionalizado.

La inversión pasó de representar el 20% del PBI en el primer trimestre de 2025 al 17,2% un año después, a precios constantes. El análisis detallado muestra que, si bien la construcción creció un 2,2%, la inversión en maquinaria y equipo cayó un 18,1% y en equipo de transporte, un 19,6%. Este último rubro explica el 76% de la caída total, evidenciando una falta de gasto en equipamiento productivo que amplía la capacidad de producción. Las decisiones empresariales de mediano plazo aún están condicionadas por elevadas tasas de interés reales, una recuperación lenta de la demanda interna y la necesidad de redefinir estrategias ante la apertura comercial.

El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) ha sido un acierto en cuanto a anuncios y proyectos presentados, con 35 proyectos por USD 81.104 millones hasta abril de 2026. Sin embargo, la ejecución es más lenta: a junio de 2026, se habían aprobado 16 proyectos por USD 29.892 millones, con desembolsos previstos de solo USD 1.920 millones en los primeros dos años para los primeros 12 aprobados. Esto equivale a menos del 1% de la inversión anual argentina. Incluso si la totalidad de lo aprobado se ejecutara en seis años, el flujo anual rondaría los USD 5.000 millones, elevando la inversión solo al 17,9% del producto.

La evidencia internacional sugiere que para un crecimiento sostenido superior al 7% anual, el umbral de inversión necesario se sitúa en torno al 25% del PBI. Argentina presenta hoy una brecha de casi ocho puntos, y el RIGI, en su mejor escenario, solo cubre alrededor del 9% de esta distancia. La credibilidad de las reglas generales de juego sigue siendo un factor clave, y un régimen de excepción como el RIGI, si bien correcto para la etapa actual, subraya la necesidad de fortalecer la previsibilidad institucional a largo plazo para no depender de incentivos temporales.